دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت

دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت

نقش ساختار مالکیت سهام در تعدیل ارتباط همزمانی قیمت سهام و قیمت گذاری نادرست

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان
سید حسام وقفی 1
جیران صدیقی 2
کاوه پرندین 3
سمیه حسینی عقدایی 4
1 استادیار، گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران،
2 کارشناس ارشد، گروه حسابداری، دانشگاه بین المللی امام رضا، مشهد، ایران
3 استادیار، گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران
4 استادیار، گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران.
چکیده
قیمت‌گذاری نادرست سهام، موقعیتی است که در آن قیمـت سـهام در بازار سرمایه باارزش ذاتی آن تفاوت دارد. قیمت‌گذاری نادرست سهام، منجر به کاهش یکباره قیمت‌ها و در نهایت سقوط بازار سهام می‌شود. هدف مطالعه حاضر بررسی تأثیر همزمانی قیمت سهام بر قیمت‌گذاری نادرست سهام با تأکید بر نقش ساختار مالکیت است. جامعه آماری پژوهش، کلیه شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. با استفاده از محدودیت‌هایی که در نظر گرفته شده، تعداد 149 شرکت در بازه زمانی 1390 -1399 به‌عنوان نمونه پژوهش انتخاب و به روش رگرسیون چندمتغیره فرضیه‌های پژوهش، آزمون شدند. یافته‌ها پژوهش بیانگر آن است که همزمانی قیمت سهام بر قیمت‌گذاری نادرست سهام، تأثیر معنادار و مستقیم دارد. از طرفی، شواهد حاکی از آن است که مالکیت مدیریتی و مالکیت نهادی بر رابطه همزمانی قیمت سهام و قیمت‌گذاری نادرست سهام، تأثیر تعدیلی کاهنده (تضعیف‌کننده) دارد. همچنین مالکیت خانوادگی و مالکیت دولتی بر رابطه بین همزمانی قیمت سهام و قیمت‌گذاری نادرست سهام، تأثیر معنا داری ندارد. نتایج تحقیق نشان می دهد که نسبت مالکان نهادی و مالکیت مدیریتی به عنوان یک اهرم نظارتی از ساختار مالکیت شرکت اثر نامطلوب همزمانی قیمت سهام بر قیمت گذاری نادرست را اصلاح کرده و در حقیقت احتمالا در مسیر منافع سرمایه گذاران حرکت می نمایند.
کلیدواژه‌ها
همزمانی قیمت سهام
قیمت‌گذاری نادرست سهام
ساختار مالکیت

عنوان مقاله English

The role of ownership structure of Stock in moderating the relationship between stock price concurrency and mispricing

نویسندگان English

saeed hesam vaghfi 1
ghiran sedighe 2
kaveh parandin 3
Somayeh Hosseini Aghdaei 4
1 Assistant Professor, Department of Accounting, Payame Noor University, Tehran, Iran,
2 MA, Department of Accounting, Imam Reza International University, Mashhad, Iran,
3 Assistant Professor, Department of Accounting, Payame Noor University, Tehran, Iran,
4 Assistant Professor, Department of Accounting, Payame Noor University, Tehran, Iran,
چکیده English

Stock mispricing is a situation where the stock price in the capital market is different from its intrinsic value. Incorrect stock pricing leads to a sudden drop in prices and eventually the stock market crash. The purpose of this study is to investigate the effect of stock price synchronization on stock mispricing with an emphasis on the role of ownership structure. The statistical population of the research is all the companies admitted to the Tehran Stock Exchange. Using the considered limitations, 149 companies were selected as the research sample in the period of 2011-2020 and the research hypotheses were tested by multivariate regression method. The findings of the research show that the simultaneity of stock prices has a significant and direct effect on stock mispricing. On the other hand, the evidence suggests that managerial ownership and institutional ownership have a moderating (weakening) effect on the relationship between stock price synchronicity and stock mispricing. Also, family ownership and government ownership do not have a significant effect on the relationship between stock price synchronicity and stock mispricing. The results of the research show that the ratio of institutional owners and managerial ownership as a regulatory lever of the company's ownership structure corrects the adverse effect of stock price synchronicity on incorrect pricing and, in fact, probably moves in the direction of investors' interests.

کلیدواژه‌ها English

stock price concurrency
stock mispricing
ownership structure

  1. خوزین، علی؛ طالب نیا، قدرت اله؛ گرکز،منصور؛ بنی مهد، بهمن (1397) بررسی اثر ساختار مالکیت بر توسعه سطح گزارشگری پایداری.فصلنامه علمی پژوهشی حسابداری مدیریت، دوره(11)، شماره (36)، 1-13.

    خادمیان, محمد, اقدامی, اسماعیل, & سیدنژاد فهیم, سیدرضا. (1403). بررسی تأثیر کیفیت کنترل های داخلی بر کوتاه بینی مدیران با تأکید بر نقش تعدیل کننده افق سرمایه گذاران نهادی. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت, 13(50), 231-243.

    دادبه، فاطمه؛ پهلوانی ،علیرضا (1400) تأثیر حاکمیت شرکتی و ارتباطات سیاسی بر عدم تقارن اطلاعاتی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. نشریه چشم انداز حسابداری و مدیریت ،دوره (4)، شماره (42)، صص 61-83..

    عرب، روح اله؛ غلامرضا پور، محمد؛ امیرنیا، نرجس؛ عمادالدینی، امیر (1399) بررسی نقش مالکیت دولتی بر رابطه اجتناب مالیاتی و حق الزحمه حسابرسی:آزمون تجربی نظریه جیب بزرگ.نشریه علمی پژوهشی حسابداری مدیریت، دوره(13)، شماره (45)، 169-186.

    فلاح زاده ابرقویی، احمد، تفتیان، دکتر اکرم، حیرانی، دکتر فروغ. (1398). بررسی رابطۀ افشای اطلاعات با همزمانی قیمت سهام و ریسک سقوط آن با استفاده از سیستم معادلات همزمان. مجله دانش حسابداری، 10(1), 169-194. 2019/11485/2580.jak /10/22103:doi.

    کامیابی، یحیی ؛ پرهیزگار  ، بتول؛ (1395). بررسی رابطۀ بین سرمایه گذاران نهادی و همزمانی قیمت سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دوره 5، شماره 17 (پیاپی 17)، صفحه 165-186  .

    نیک کار، جواد، فتحعلیان، آرزو. (1401). بررسی اثر مفاهیم حسابداری بر همزمانی قیمت سهام. مطالعات حسابداری و حسابرسی، 11(44), 113-130. 2022/168259.iaas/10/22034:doi.

    ولی پور، هاشم؛زارع، لادن؛ خرم، اسماعیل (1392) نقش تعدیلکنندگی اندازه هیئتمدیره در رابطه بین ساختار مالکیت و ارزش شرکت .فصلنامه علمی پژوهشی حسابداری مدیریت، دوره(6)، شماره (16)،61-74.

     

    References

    Valipour, Hashem; Zare, Laden; Khorram, Ismail (2012) The moderating role of the size of the board of directors in the relationship between ownership structure and company value. Management Accounting Research Quarterly, Volume (6), Number (16), 61-74.

    Alice Adams Bonaimé, Özde Öztekin, Richard S. Warr, Capital structure, equity mispricing, and stock repurchases, Journal of Corporate Finance, Volume 26, 2014, Pages 182-200, ISSN 0929-1199, https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2014.03.007.

    Arab, Rohalah; Gholamrezapour, Mohammad; Amirnia, Narjes; Emadaldini, Amir (2019) Investigating the role of government ownership on the relationship between tax avoidance and audit fees: an empirical test of the big pocket theory. Management Accounting Research Journal, Volume (13), Number (45), 169-186.

    Baker, M., Stein, J. C., & Wurgler, J. (2003). When Does the Market Matter? Stock Prices and the Investment of Equity-Dependent Firms. The Quarterly Journal of Economics, 118(3), 969–1005. https://doi.org/10.1162/00335530360698478.

    Baker, M., Stein, J., & Wurgler, J. (2003). When does the market matter? Stock prices and the investment of equity-dependent firms. Quarterly Journal of Economics, 118(3), 969–1005.

    Baker, Malcolm, and Jeffrey Wurgler, (2006). Investor sentiment and the cross-section of stock returns, The Journal of Finance 61, 1645-1680.

    Barberis, N., Shleifer, A., & Vishny, R. (1998). A model of investor sentiment. Journal of Financial Economics, 49, 307–343.

    Campello, M., & Graham, J. R. (2013). Do stock prices influence corporate decisions? Evidence from the technology bubble. Journal of Financial Economics, 107(1), 89–110. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2012.08.002.

    Chernenko, S., Foley, C. F., & Greenwood, R. (2012). Agency Costs, Mispricing, and Ownership Structure. Financial Management, 41(4), 885–914. http://www.jstor.org/stable/23324881.

    Chirinko, R. S., & Schaller, H. (2001). Business Fixed Investment and “Bubbles”: The Japanese Case. American Economic Review, 91(3), 663–680. https://doi.org/ 10.1257/aer.91.3.663 .

    Daniel, K., Hirshleifer, D., & Subrahmanyam, A. (1998). Investor Psychology and Security Market Under- and Overreactions. The Journal of Finance, 53(6), 1839–1885. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00077.

    Dong, M., Hirshleifer, D., Richardson, S., & Teoh, S. H. (2006). Does investor misevaluation drive the takeover market? The Journal of Finance, 61, 725–762.

    Durnev, A., Morck, R., Yeung, B., 2004. Value‐enhancing capital budgeting and firm‐specific stock return variation. The Journal of Finance 59(1), 65-105.

    Fu, J., Chen, X., Liu, Y., & Chen, R. (2022). Managerial ability and stock price synchronicity. Research in International Business and Finance, 60(1), 1016/10/j.ribaf.101606/2021.

    Hamid Sakaki, Surendranath Jory, Dave Jackson, Institutional investors’ ownership stability and their investee firms’ equity mispricing, The North American Journal of Economics and Finance, Volume 57, 2021, 101440,ISSN 1062-9408,https://doi.org/10.1016/j.najef.

    Han, Y., Huang, D., Huang, D., & Zhou, G. (2022). Expected return, volume, and mispricing. Journal of Financial Economics, 143(3), 1295–1315.

    Hutton, A.P., Marcus, A.J., & Tehranian, H. (2009). Opaque Financial Reports, R2, and CrashRisk. Journal of Financial Economics, 94, 67-86.

    Jin, L., Myers, S. , )2006(. R2 around the world: new theory and new tests. Journal of Finance 79,257-292.

    Kamyabi, Yahya; Parhizgar, batol; (2015). Investigating the relationship between institutional investors and the simultaneity of stock prices in companies listed on the Tehran Stock Exchange, Volume 5, Number 17 (series 17), pages 165-186.

    Khozin, Ali; Talibnia, Godrat alah; Garekz, Mansour; Bani Mahd, Bahman (2017) Investigating the effect of ownership structure on the development of sustainability reporting level. Management Accounting Scientific Research Quarterly, Volume (11), Number (36), 1-13.

    Kotaro Miwa, Investor sentiment, stock mispricing, and long-term growth expectations,Research in International Business and Finance, Volume 36, 2016, Pages 414-423,  ISSN 0275-5319, https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2015.10.003.

    Leung, W. S., Evans, K. P., & Mazouz, K. (2020). The R&D anomaly: Risk or mispricing? Journal of Banking and Finance, 115, Article 105815.

    Morck, R., Yeung, B., Yu, W., 2000. The information content of stock markets: why doemerging markets have synchronous stock price movements? Journal of Financial Economics 58, 215-260.

    Parrino, R., Sias, R. W., & Starks, L. T. (2003). Voting with their feet: Institutional ownership changes around forced CEO turnover. Journal of Financial Economics, 68 (1), 3–46. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(02)00247-7.

    Polk, C., & Sapienza, P. (2009). The stock market and corporate investment: A test of catering theory. Review of Financial Studies, 22(1), 187–217.

    Polk, C., & Sapienza, P. (2009). The Stock Market and Corporate Investment: A Test of Catering Theory. Review of Financial Studies, 22(1), 187–217. https://doi.org/ 10.1093/rfs/hhn030.

    Rhodes-Kropf, M. D., Robinson, T., & Viswanathan, S. (2005). Valuation waves and merger activity: The empirical evidence. Journal of Financial Economics, 77(3), 561–603.

    Rhodes–Kropf, M., Robinson, D. T., & Viswanathan, S. (2005). Valuation waves and merger activity: The empirical evidence. Journal of Financial Economics, 77(3), 561–603. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2004.06.015.

    Rhodes-Kropf, Matthew, and S. Viswanathan. (2004). Market valuation and merger waves, The Journal of Finance 59, 2685-2718.

    Roll, R., )1988(. R2. Journal of Finance 43, 541-566.

    Shleifer, A., & Vishny, R. W. (2003). Stock market driven acquisitions. Journal of Financial Economics, 70(3), 295–311.

    Shleifer, A., & Vishny, R. W. (2003). Stock market driven acquisitions. Journal of Financial Economics, 70(3), 295–311. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(03) 00211-3.

    Tung Lam Dang, Man Dang, Luong Hoang, Lily Nguyen, Hoang Long Phan,(2020)Media coverage and stock price synchronicity,International Review of Financial Analysis,Volume 67,https://doi.org/1016/10/j.irfa.101430/2019.

    Xiaohui Hou, Rui Yang,(2021)Policy signaling and stock price synchronicity: Evidence from China,Journal of International Financial Markets, Institutions and Money,Volume 75,https://doi.org/1016/10/j.intfin.101355/2021.

    Nikkar, J, Fathaliyan, A. (2022). Investigating the effect of accounting concepts on the simultaneity of stock prices. Accounting and auditing studies, 11(44), 113-130. doi: 22034/10/iaas.168259/2022.

    Fallahzadeh Abargoui, Ahmed, Taftian, Dr. Akram, Hirani, Dr. Forough. (2019). Examining the relationship between disclosure of information and the simultaneity of stock prices and the risk of falling by using the system of simultaneous equations. Accounting Knowledge Journal, 10(1), 169-194.doi: 22103/10/jak.2580/11485/2019.

    Changgui Li, Xiaowen Liu, Zhiping Hou, Yongyi Li.(2022).Retail Investor Attention and Equity Mispricing: The Mediating Role of Earnings Management,Finance Research Letters,2022,103621.

    Wencong Li, Xingquan Yang, Xingqiang  Yin.(2022).Non-state shareholders entering of state-owned enterprises and equity mispricing: Evidence from China,International Review of Financial Analysis,Volume 84,2022,102362,ISSN 1057-5219.

    1. Ahmad- zaluki, Wan Nordin Wan- Hussin (2009). Corporate boards, auditCommittees and the Quality of Financial Disclosure in IPOs, 135-164.

    Dadbeh, Fatima; Pahlavani, Alireza (2021) The effect of corporate governance and political connections on information asymmetry in companies admitted to the Tehran Stock Exchange. Accounting and Management Perspective Journal, Volume (4), Number (42), pp. 61-83.

    Marzo Giuseppe. (2011). Accounting for intangibles and the theories of the firm. 34th EAA congress, Rome: 20-22.

    Lambert, R., Christian L., & Verrecchia, R. (2007). Accounting information, disclosure, and the cost of capital. Journal of Accounting Research, 45, 385-420.