Modeling the accuracy of management earnings forecasting in different economic regimes

Document Type : Original Article

Authors
Sima Yousefi Moghadam 1
Allah Karam Salehi 2
Houshang Amiri 3
1 Department of Accounting, Khorramshahr International Branch, Islamic Azad University, Khorramshahr, Iran
2 Department of Accounting, Masjed-Soleiman branch, Islamic Azad University, Masjed-Soleiman, Iran
3 Department of Accounting, Abadan Branch, Islamic Azad University, Abadan, Iran
10.22034/jmaak.2024.77530.4246
Abstract
Abstract: Earnings forecasting by management is one of the mechanisms through which management provides information about the firm's future profitability status. The research aims to provide a model to identify factors affecting the accuracy of management earnings forecasts in Iranian firms on the Tehran Stock Exchange. This research is applied in terms of purpose. The information of 131 companies in the Tehran Stock Exchange was used from 2010 to 2019. Bayesian averaging hybrid model and Markov switching panel models were also used to investigate the relationships between variables. Based on the results of the BMA, TVP-DMA, and TVP-DMS models, to identify the most important variables affecting the accuracy of management earnings forecast, the BMA model had the highest efficiency. Based on this, 50 identified variables affecting the accuracy of management earnings forecast were entered into the Bayesian averaging model and 13 variables were identified as important variables that impacted the accuracy of management earnings forecast. In the following, the mentioned variables were entered into the Markov switching model. Based on the results, 5 regimes were identified in the capital market of Iran. Based on the results, the selected factors affecting the forecasting error of management profit are stronger and more significant in periods of recession, and the amount of forecasting error of management earnings is higher in periods of recession than in periods of prosperity
Keywords
Management Earnings Forecasts
Bayesian Averaging Models
Markov switching Model
Economic regimes
  • اسدی، مسعود، میربرگ کار، سیدمظفر، و چیرانی، ابراهیم. (1401). ارائه یک مدل شبکه عصبی برای پیش‌بینی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و مقایسه آن با مدل‌هایHDZ و ARIMA. حسابداری مدیریت، 15(54)، 163-180.
  • اسکو وحید، فخاری حسین. (1399)، ارائه مدلی برای سنجش سوگیری‌ پیش‌بینی سود مدیریت. حسابداری مالی. ۱۲ (۴۵):۳۰-۶۲
  • باغومیان، رافیک، نقدی، سجاد، و محمدی، حجت. (1398). افق زمانی سود پیش‌بینی شده توسط مدیران و نوسان‌های متغیرهای کلان اقتصادی. تحقیقات حسابداری و حسابرسی (تحقیقات حسابداری)، 11(41 )، 21-36.
  • حاج نوروزی، احمد، فاضلی، نقی، و فغانی ماکرانی، خسرو. (1402). فراتحلیل بررسی تأثیر اندازه شرکت بر دقت پیش‌بینی سود. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 12(47)، 343-356.
  • حسینی, سید علی, فصیحی, صغری, کیماسی, فرزانه. (1397). تأثیر کمیته حسابرسی بر رابطه بین توانایی‌های مدیریت و دقت سود پیش‌بینی شده. پژوهش‌های حسابداری و حسابرسی عملیاتی و عملکرد, 2(01), 91-110.
  • راغ، فاطمه، معدن چی زاج، پناهیان، مهدی حسین، (1402)، مدل‌سازی ریسک در بورس اوراق بهادار با رویکرد مدل‌های بیزین غیرخطی-پارامتر متغیر زمان، دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، دوره 16، شماره 58، صفحه 32-
  • سلیمی، محمدجواد، بولو، قاسم، امیری، مقصود، ذاکری، حامد. (1402). ارائه چارچوب گزارشگری پیش‌بینی سود در بازار سرمایه ایران. مطالعات تجربی حسابداری مالی، 20(77)، 73-106.
  • سوخکیان، ایمان، نظری، هیراد، تحریری، آرش. (1399). توانایی مدیریتی و ارزش نهایی وجوه نقد. مطالعات تجربی حسابداری مالی، 17(66)، 123-148.
  • فضل زاده، علیرضا، عبدی، سهراب، (1397)، رقابت در بازار محصول، دقت سود پیشبینی شده توسط مدیریت، نوع مالکیت: شواهدی از شرکت‌های بین المللی، مدیریت کسب و کارهای بین المللی سال اول، شماره 1.
  • قادری مقدم، رضا. باصری. بیژن. فلیحی، نعمت اله. عباسی، غلامرضا. (1401). بررسی تأثیر نااطمینانی متغیرهای کلان اقتصادی بر مصرف برق و گاز در ایران (رهیافت مارکوف- سوئیچینگ). فصلنامه پژوهش‌های اقتصاد صنعتی، 6(19)، 77-97.
  • قدردان، احسان، همتیان، ام البنین، و مقدم، عبدالکریم. (1400). بررسی نقش بازده سهام بر دقت پیش‌بینی‌های مدیریت با تعدیل‌کنندگی عدم تقارن اطلاعاتی. مطالعات حسابداری و حسابرسی، 10(40)، 63-80.
  • قلی زاده کپورچالی، لیلا، زمردیان، غلامرضا، مینویی، مهرزاد، (1403)، طراحی مدل تبیین‌کننده اثر عوامل موثر بر پیش‌بینی سود شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل یادگیری ماشین، شبکه عصبی و رگرسیون خطی، دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، دوره 13، شماره 50، صفحه 245-257  
  • قلی زاده, محمد حسن, رضائی پیته‌نوئی, دکتر یاسر, غلامرضاپور, محمد. (1398). کیفیت کارکنان شرکت و کیفیت سود پیش‌بینی‌‌شده به‌وسیلۀ مدیریت. مدیریت دارایی و تامین مالی, 7(3), 85-98.
  • محمدیان، زینب، حیدری، مهدی، و چالاکی، پری. (1398). بررسی تأثیر پیچیدگی و عدم اطمینان محیطی برصحت پیش‌بینی سود مدیریت با تاکید بر کیفیت حسابرسی به عنوان متغیر میانجی. پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی (پژوهشنامه حسابداری مالی و حسابرسی)، 11(43 )، 247-268.
  • مرادزاده فرد، مهدی، پورباقری، آزاده، (1388)، ارائه مدل پیش‌بینی سود با استفاده از ترکیب نسبت‌های مالی، حسابداری مدیریت، مقاله 7، دوره 2، شماره 1(پیاپی 1)، صفحه 83-96 
  • Adrian، W. (2020). Bayesian analysis of time-varying parameter vector autoregressive model for the Japanese economy and monetary policy. Journal of the Japanese and International Economies، 25(3):225-245.
  • Ajinkya، B. B.، and M. J. Gift. 1984. Corporate managers' earnings forecasts and symmetrical adjustments of market expectations. Journal of Accounting Research 22 (2): 425–44.
  • Aye، G. ; Gupta، R. ; Hammoudeh، Sh.، & Kim، W. J. (2014). Forecasting the Price of Gold Using   Dynamic Model Averaging. University of Pretoria، Department of Economics Working Paper Series.
  • Beyer، A.، A. D. Cohen، T. Z. Lys، and B. R. Walther. 2010. The financial reporting environment: Review of the recent literature. Journal of Accounting and Economics 50 (2–3): 296–343.
  • Coller M., Yohn T. L. (1997). Management forecasts and information asymmetry: An examination of bid-ask spreads. Journal of Accounting Research, 35, 181-191.
  • Dang, N.D. and Vu, V.T.T. (2022). Factors affecting earnings persistence: research in emerging markets. Contaduría y Administración, 67 (1), 214-233.
  • David Veganzones, Eric Séverin, Souhir Chlibi, (2023), Influence of earnings management on forecasting corporate failure, International Journal of Forecasting, Volume 39, Issue 1, January–March 2023, Pages 123-143
  • Drachal، K. (2016). Forecasting spot oil price in a dynamic model averaging framework have the determinants changed over time?. Energy Economics، 60:35-46.
  • Ferreira، D.، & Palma A. (2015). Forecasting inflation with the Phillips curve: A dynamic model averaging approach for Brazil. Rev. Bras.Econ، 69(4): 451-465.
  • Filippo، D.G. (2015). Dynamic model averaging and CPI inflation forecasts: A comparison between the Euro area and the United States. Journal of Forecasting، 34(8): 619-648.
  • Forni، M. ; Hallin، M. ; Lippi، M.، & Reichlin، L. (2000). The generalized dynamic factor model: Identification and estimation. Review of Economics and Statistics، 82 (4): 540 -554.
  • Francoeur، C.، Li، Y.، Singer، Z.، & Zhang، J. (2022). Earnings forecasts of female CEOs: quality and consequences. Review of Accounting Studies، 1-44.
  • Frankel R., McNichols M., Wilson G. P. (1995). Discretionary disclosure and external financing. The Accounting Review, 70, 135-150.
  • Gao، K.، Wang، M.، & Zhang، R. (2023). Institutional investors' corporate site visits and firm management earnings forecasts. Accounting & Finance.
  • Gong، G.، L. Li، and J. Wang. 2011. Serial correlation in management earnings forecast errors. Journal of Accounting Research 49 (3): 677–720.
  • Gong، Y.، Xia، Y.، Xia، X.، & Wang، Y. (2023). Management earnings forecasts bias، internal control، and stock price crash risk: New evidence from China. Emerging Markets Finance and Trade، 59(8)، 2331-2343.
  • Green، J.، & Zhao، W. (2022). Forecasting earnings and returns: A review of recent advancements. The Journal of Finance and Data Science، 8، 120-137.
  • Hamilton، J. (1989). A new approach to the economic analysis of nonstationary time series and the business cycle. Econometrica، 57 (2): 357-384.
  • Healy، P.، and K. Palepu. 2001. Information asymmetry، corporate disclosure، and the capital markets: A review of the empirical disclosure literature. Journal of Accounting and Economics 31 (1–3): 405–40.
  • Hirst، D.، L. Koonce، and S. Venkataraman. 2008. Management earnings forecasts: A review and framework. Accounting Horizons 22 (3): 315–38.
  • Huber، J. (2021). “Time-Varying Predictive Content of Financial Variables in Forecasting GDP Growth in the G-7 Countries”. The Quarterly Review of Economics and Finance، 234، 1-12.
  • Hurwitz، H. 2018. Investor sentiment and management earnings forecast bias. Journal of Business Finance & Accounting 45 (1–2): 166–83.
  • Ishinagi، Y. and Shiiba، A. (2023). Management earnings forecast and financial statement complexity. Journal of Accounting and Public Policy، 42(4). https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2023.107072
  • Jiang، D.; Song، P. and Zhu، H. (2023). Earnings seasonality، management earnings forecasts and stock returns.China Journal of Accounting Research، 16(2). https://doi.org/10.1016/j.cjar.2023.100303
  • Kong، D.، Lin، Z.، Wang، Y.، & Xiang، J. (2021). Natural disasters and analysts' earnings forecasts. Journal of Corporate Finance، 66، 101-117.
  • Koop، G. (2012). Using VARs and TVP-VARs with many macroeconomic variables. Central European Journal of Economic Modelling and Econometrics، 4: 143-167، working paper version.
  • Koop، G.; Korobilis، D..، (2019). “Regional output growth in the United Kingdom: More timely and higher frequency estimates from 1970”. Journal of Applied Econometrics، No. 35(5)، Pp: 175-192.
  • Koop، G.; McIntyre، S.; Mitchell، J. & Poon، A.، (2020). “Regional output growth in the United Kingdom: More timely and higher frequency estimates from 1970”. Journal of Applied Econometrics، No. 35(2)، Pp: 176-197.
  • Koop، G.، & Korobilis، D. (2010). Bayesian multivariate time series methods for empirical macroeconomics. Foundations and Trends in Econometrics، 3(4):267-358.
  • Koop، G.، & Korobilis، D. (2011). UK macroeconomic forecasting with many predictors: Which models forecast best and when do they do so?. Economic Modelling، 28: 2307-18.
  • Koop، G.، Korobilis، D. (2011). Forecasting Inflation using Dynamic Model Averaging. Manuscript available at http: //personal. strath. ac. uk/gary. koop.
  • Koop، J.، Kasuya، M. & Watanabe، T.(2020). “Bayesian Analysis of Time-Varying Parameter Vector Autoregressive Model for the Japanese Economy and Monetary Policy”. Journal of the Japanese and International Economies، 25(3)، 225-245.
  • Korobilis، D. (2013). Assessing the transmission of monetary policy shocks using time -varying parameter dynamic factor models. Oxford Bulletin of Economics and Statistics 75:157-179.
  • Kuck، K. and Schweikert، K. 2017. A Markov regime-switching model of crude oil market integration. Journal of Commodity Markets، S2405-8513(16)30115-5.
  • Lennox C., Park C. W. (2006). The informativeness of earnings and management’s issuance of earnings forecasts. Journal of Accounting & Economics, 42, 439-458.
  • Marcellino، M. ; Stock، J.، & Watson M. (2003). Macroeconomic forecasting in the Euro area: Country specific versus area -wide information. European Economic Review، 47 (1): 1 -18.
  • Naser، H. (2014). An Econometric Investigation of Forecasting GDP، Oil Prices،and Relationships among GDP and Energy Sources. PhD thesis. University of Sheffeild.
  • Naser، H.، & Alaali، F. (2018). Can oil prices help predict US stock market returns: An evidence using a DMA approach. Empirical Economics، 55(4): 1757-77.
  • Ng، J.، I. Tuna، and R. Verdi. 2013. Management forecast credibility and underreaction to news. Review of Accounting Studies 18 (4): 956–86.
  • Nicolai A. Preussner، Ewald Aschauer، (2022)، The Accuracy and Informativeness of Management Earnings Forecasts: A Review and Unifying Framework، Accounting PerspectivesVolume 21، Issue 2، p. 273-330
  • Nie، Y.، & Jia، M. (2021). The power of crowds: can minority shareholder activism promote management earnings forecast accuracy. Accounting & Finance، 61(5)، 6333-6385.
  • Ota K. (2010). The value relevance of management forecasts and their impact on analysts’ forecasts: Empirical evidence from Japan. Abacus, 46, 28-59.
  • Ota، K. 2011. Analysts' awareness of systematic bias in management earnings forecasts. Applied Financial Economics 21 (18): 1317–30.
  • Raftery، AE. ; Karny، M.، & Ettler، P. (2010). Online prediction under model uncertainty via dynamic model averaging: application to a cold rolling mill. Technometrics 52(1): 52 –66.
  • Rahman M. J., Zhang J., Dong S. (2019). Factors affecting the accuracy of analyst’s forecasts: a review of the literature. Acad. Account. Financ. Stud. J. 23 1–18. 
  • Rogers، J. L.، and P. C. Stocken. 2005. Credibility of management forecasts. The Accounting Review 80 (4): 1233–60.
  • Stock، J.، & Watson، M. (1999). Diffusion indexes. NBER Working Paper No.w6702.
  • Stock، J.، & Watson، M. (2005). An Empirical Comparison of Methods for Forecasting using Many Predictors. Manuscript، Princeton University.
  • Stock، J.، & Watson، M. (2006). Macroeconomic forecasting using many predictors. In: Elliott، G.، Granger، C.، Timmerman، A. (Eds.)، Handbook of Economic Forecasting. North Holland، Amsterdam.
  • Stock، J.، & Watson، M. (2008). Macroeconomic forecasting using many predictors. In: Elliott، G.، Granger، C.، Timmerman، A. (Eds.)، Handbook of Economic Forecasting. North Holland، Amsterdam.
  • Sung، H. C.، & Ho، S. J. (2023). Disclosure strategies for management earnings forecasts: The role of managerial compensation structures، overoptimism، and effort. Journal of Contemporary Accounting & Economics، 19(1)، 100351.
  • Yang، H. I. 2012. Capital market consequences of managers' voluntary disclosure styles. Journal of Accounting and Economics 53 (1–2): 167–84.
  • Zhang, W.; Cao, Q. and Schniederjans, M. J. (2004). Neural Network Earnings per Share Forecasting Models: A Comparative Analysis of Alternative Methods, Decision Science, 35(2), 205-237. https://doi.org/10.1111/j.00117315.2004.02674.x
  • Zhang، L. 2012. The effect of ex ante management forecast accuracy on the post-earnings-announcement drift. The Accounting Review 87 (5): 1791–818.

Zou, J. (2019). How Inflation Affects the Management Earnings Forecasts. American Journal of Industrial and Business Management