The Impact of Corporate Governance Mechanisms on Informational Efficiency of Listed Companies in Tehran Stock Exchange

Document Type : Original Article

Authors
Younes Badavar Nahandi
Mehdi Zeynali
Elahe Nikooyan
Abstract
The purpose this study is examines the impact of corporate governance mechanisms on informational efficiency of listed companies in Tehran Stock Exchange. Among the various mechanisms of corporate governance, determine the four criteria include institutional ownership, Free float, Independent board members and Ownership concentration as the mechanisms of corporate governance and we test their effect on the informational efficiency. In this study, the regression model as research model was used that for calculate of Informational efficiency was used monthly return variance ratio test. The study sample is consisted of 95 companies listed in Tehran Stock Exchange during the years 2008 to 2012. The results of this study indicate that Institutional investors have opposite effect on the Informational efficiency of companies listed in Tehran Stock Exchange. However, other mechanisms of corporate governance used in this study, including the Free float, Independent board members and Ownership concentration on the Informational efficiency in Tehran Stock Exchange have any effect on Informational efficiency
Keywords
Independent Board Members
Ownership concentration
Free Float Stock
Informational Efficiency
Institutional Ownership

  • پورعلی، محمدرضا و حجامی، محدثه، (1393)، بررسی رابطه بین افشای مسئولیت اجتماعی و مالکیت نهادی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت (علمی-پژوهشی)، سال سوم، شماره 10، صص 157-142.

  • حساس یگانه، یحیی، (1385)، حاکمیت شرکتی در ایران. فصلنامه حسابرس، شماره 32، جلد 7، صص 33-39.

  • دارابی، رویا و امام جمعه، سیمین، (1393)، بررسی تاثیر ساختار مالکیت بر صحت پیش بینی سود، فصلنامه دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت (علمی-پژوهشی)، سال سوم، شماره 10، صص 78-62.

  • رهنمای رودپشتی، فریدون و صالحی اله کرم، (1389)، مکاتب و تئوری‌های مالی و حسابداری، چاپ دوم، انتشارات دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی، صص 503- 496.

  • سپاسی، سحر و اسمعیلی کجانی، محمد، (1393)، ارائه مدلی برای تبیین رابطه میان حاکمیت شرکتی و افشای زیست محیطی مبتنی بر رویکرد مدیریت هزینه، فصلنامه دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت (علمی-پژوهشی)، سال سوم، شماره 9، صص 165-153.                        

  • سلیمی فر، مصطفی و شیرزور، زهرا، (1389)، بررسی کارایی اطلاعاتی بازار بورس به روش آزمون نسبت واریانس، مجله دانش و توسعه (علمی-پژوهشی)، شماره 31، صص 59-30.         

  • سینایی، حسنعلی و داوودی، عبدالله، (1388)، بررسی رابطه شفاف سازی اطلاعات مالی و رفتار سرمایه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران، مجله تحقیقات مالی، شماره 11، جلد 27، صص43-0 .

  • سینا قدس، علی، (1387)، حاکمیت شرکتی، تدبیر سال نوزدهم، شماره 195، مرداد87.  

  • عباسیان، عزت الله و ذوالفقاری، مریم، (1392)، ﺗﺤﻠﯿﻞ ﭘﻮﯾﺎی ﮐﺎراﯾﯽ ﺳﻄﺢ ﺿﻌﯿﻒ در ﺑﻮرس اوراق بهادار ﺗﻬﺮان ﺗﻮﺳﻂ ﻓﯿﻠﺘﺮ ﮐﺎﻟﻤﻦ، ﻓﺼﻠﻨﺎﻣﻪ ﭘﮋوﻫﺶﻫﺎ و ﺳﯿﺎﺳﺖﻫﺎی اﻗﺘﺼﺎدی  ﺳﺎل ﺑﯿﺴﺖ و ﯾﮑﻢ، ﺷﻤﺎره 65، ﺑﻬﺎر 1392، ﺻﻔﺤﺎت 231 –254.  

  • فتاحی، شهرام، احمدی، آرش و ترکمان احمدی، معصومه، (1391)، بررسی فرضیه گام تصادفی در بازار سهام ایران با رویکردی مبتنی بر آزمون نسبت واریانس، فصلنامه بررسی های حسابداری و حسابرسی، 19(3)، صص 98-79.                                                                                                                                                                                                                                                                                                 

  • نمازی، محمد و شوشتریان، زکیه، (1374)، بررسی کارایی بازار بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه علمی و پژوهشی تحقیقات مالی، سال دوم، شماره  7 و 8، صص 104-82 .  

  • نوروش، ایرج و ابراهیمی کردلر، علی، (1388)، بررسی و تبیین رابطه ترکیب سهامداران با تقارن اطلاعات و سودمندی معیارهای حسابداری عملکرد، فصلنامه بررسی های حسابداری و حسابرسی، شماره 42، صص124-97.

  • 13.Agarwal P. Institutional Ownership and Stock Liquidity (2008); Working

  • paper. http://ssrn.com/

  • 14.Boehmer, E. and Kelley E. (2009). Institutional Investors and The Informational Efficiency of Prices, Review of Financial Studies 22, 3563-3594.

  • 15.Bohl, M. Brzezcynski, J. and Wilfling, B. (2009). Institutional investors and stock returns Volatility: Emperical evidence from a natural experiment, Journal of Banking & Finance, Vol 33,pp. 627-639.

  • 16.Chung, H. and Hao, Zh. (2013). Corporate governance and institutional ownership, Journal of Financial and Quantitative Analysis 45, 401-440.

  • 17.Chung, H., Elder J. and Kim, Ch. (2010). Corporate governance and liquidity, Journal of Financial and Quantitative Analysis 45, 265-291.

  • 18.Ferreira, D., Miguel A. and Clara C.  (2013). Board structure and price informativeness, Journal of Financial Economics, Vol. 93, pp. 1155-77. 

  • 19.Perotti Pietro .and Windisch David (2012). Managerial Discretion in Accruals and Informational Efficiency. Review of Accounting Studies, 15: 779-807.

  • 20-Rubin A, (2007) Ownership level, ownership concentration and liquidity. Journal of Financial Markets, 10(3): 219–248.

  • 21.Shingo, I. (2001)." Considering the Free Float-Adjustment of the Topix: The Need For New Index and Possibe Effects of Implementation", NLI Research Institute. No.150.