ارزیابی تأثیر وقوع چرخه‌های تجاری بر نااطمینانی در بازار سهام کشورهای توسعه یافته و کمترتوسعه یافته

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 دانشجوی دکتری حسابداری، واحد سنندج، دانشگا ه آزاد اسلامی، سنندج، ایران

2 استادیارگروه اقتصاد، واحد سنندج، دانشگا ه آزاد اسلامی، سنندج، ایران

3 استادیارگروه حسابداری، واحد سنندج، دانشگا ه آزاد اسلامی، سنندج، ایران

چکیده

چکیده
هدف مقاله بررسی تأثیر وقوع چرخه‌های تجاری رکودی و رونق بر نااطمینانی در بازار سهام 31 کشور توسعه یافته و کمتر
توسعه یافته دربازه زمانی 18-2001 است. مدل نااطمینانی به صورت تجربی و از روش فراتحلیل تصریح گردید و با استفاده از تکنیک پانل دیتای متوازن در دو حالت چرخه رکودی و چرخه رونق برآورد گردید. نتایج نشان داد که در هر دو گروه از کشورها چرخه های رکودی سبب افزایش نااطمینانی در بازار سهام می شود و مطابق انتظار است اما چرخه های رونق سبب افزایش نااطمینانی در بازار سهام می شود و برخلاف انتظاراست. نتایج دیگر نشان داد که در هر دو حالت چرخه رکودی و چرخه رونق توسعه مالی بانک محور سبب کاهش، توسعه مالی بازار محور سبب افزایش، متغیر نرخ بهره اسمی سبب افزایش و متغیر پیشرفت فنی سبب کاهش نااطمینانی در بازار سهام می شوند. اما نرخ متوسط مالیات درحالت چرخه های تجاری رونق سبب کاهش و در چرخه های تجاری رکودی سبب افزایش نااطمینانی در بازار سهام می گردند.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

Assessing the Impact of Business Cycles on Stock Market Uncertainty in Developed and Less Developed Countries

نویسندگان [English]

  • hossein shirbandi 1
  • Farzad moayeri 2
  • ataallah mohamadi molqarani 3
1 PhD Student in Accounting, Sanandaj Branch, Islamic Azad University, Sanandaj, Iran
2 Assistant Professor, Department of Economics, Sanandaj Branch, Islamic Azad University, Sanandaj, Iran
3 Assistant Professor, Department of Accounting, Sanandaj Branch, Islamic Azad University, Sanandaj, Iran
چکیده [English]

Abstract
The purpose of this article is to investigate the effect of stagnation and boom business cycles on stock market uncertainty in 31 developed and less developed countries.
Developed in the period 18-2001. The uncertainty model was determined experimentally by meta-analysis method and was estimated using the balanced data panel technique in two modes of recession cycle and boom cycle. The results showed that in both groups of countries, recession cycles increase stock market uncertainty and are as expected, but boom cycles increase stock market uncertainty and are contrary to expectations. Other results showed that in both cases of recession cycle and bank-based financial development boom cycle, market-based financial development increases, nominal interest rate variable increases and technical progress variable reduces stock market uncertainty. However, the average tax rate decreases during boom business cycles and increases in stock markets during recessionary business cycles.
Classification: JEL E32, G100.
Keywords: Uncertainty, Stagnant Business Cycles, Boom Business Cycles, Stock Market, S&P Index.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Keywords: Uncertainty
  • Stagnant Business Cycles
  • Boom Business Cycles
  • Stock Market
  • S&P Index

مراجع

* آل عمران، رؤیا و آل عمران، سیدعلی(1392). بررسی تأثیر درآمد مالیاتی دولت بر بورس اوراق بهادار در ایران. فصلنامه علوم اقتصادی، 7 (23)، 9-29.
* اسنودان، برایان و وین، هوارد آر (2005). اقتصاد کلان جدید. خلیل عراقی، منصور و سوری، علی. چاپ پنجم. سمت. تهران (1397).
* انصاری، فاطمه(1396). مطالعه تأثیر سیکل های تجاری بر شاخص های مالی بورس در ایران. سومین کنفرانس بین المللی مدیریت، روانشناسی و علوم اجتماعی.
* انواری، ابراهیم، خداپناه، مسعود، تکبند، الهام (1397). اثر کسری بودجه دولت و اعتبارات بخش بانکی در اندازه بازار سهام: رویکرد خودرگرسیون برداری تابلویی. فصلنامه مدیریت دارایی و تامین مالی، 6 (2)، 57-70.
* برادران شرکا، حمیدرضا و سید مطهری، سید مهدی  (1396). رابطه متغیرهای کلان اقتصادی با متغیرهای عمده حسابداری در ایران. مطالعات حسابداری، 20 (5)، 35-1.
* بی شک سلمانی، محمد رضا، برقی اسکویی، محمد مهدی و لک، سودا (1394). تأثیر شوک‌های سیاست پولی و مالی بر بازار سهام ایران. فصلنامه پژوهشات مدلسازی اقتصادی، شماره6 (22)، 93-131.
* دولین، سباستین، هر، هانسیورگ کلرمان، کریستیان  (2011). سرمایه‌داری شایسته راهکاری برای تحول در نظام اقتصادی، کریمی موغاری، زهرا. دفتر مطالعات اقتصادی مرکز پژوهش‌های مجلس شورای اسلامی (1392).
* غلامی، الهام و هژبر کیانی، کامبیز(1390). بررسی موقعیت چرخة تجاری در ایران و تاثیر آن بر کارآیی برنامه‌های محرک مالی و سرمایه‌گذاری. دانش سرمایه‌گذاری، 3(12)، 253-272.
* شکوه، احمدعلی، دامن کشیده، مرجان، هادی نژاد، منیژه(1396). برآورد شدت تأثیرگذاری سیاست‌های پولی بر شاخص قیمت سهام در ایران )مطالعه موردی صنایع پتروشیمی فعال در بورس اوراق بهادار تهران(. فصلنامه اقتصاد مالی، 11(40)، 158-139.
* منکیو گریگوری، ان. (1389). مبانی علم اقتصاد (چاپ سوم). ترجمۀ حمیدرضا ارباب. تهران: غزال.
* مهدوی، ابوالقاسم و رضا علیخان بیک زند(1395). عوامل محرک بازار سرمایه در اقتصاد ایران. فصلنامة سیاستگذاری پیشرفت اقتصادی دانشگاه الزهرا (س). 4 (3)، 41-66.
* مهدی آبادی، محمد و محمدی پور، رحمت اله (1398)، تعیین اثر غیرخطی نرخ بهره بازار پول بر بازار سرمایه با استفاده از مدل واریانس ناهمسانی شرطی خودهمبسته و مدل رگرسیون انتقال ملایم. فصلنامه مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار. 152، 40-126.
* میرشفیعی، امیر، شهرستانی، حمید، معمار نژاد، عباس (1399). نااطمینانی بازار سهام و تحلیل شوک سیاست پولی برآن. فصلنامه پژوهشها و سیاستهای اقتصادی، 28(95)، 375-339.
* نظریان، رافیک، محرابیان، آزاده و مرادی، برژانگ (1396). بررسی اثر چرخه‌‌های اقتصادی بر عملکرد بانک‌ها در ایران مطالعه موردی بانک ملی ایران (1368-1393). اقتصاد مالی، 11(40), 117-138.
* نادعلی، محمد، رسولی، معصومه، سلطان العلمایی، محمد هادی، حاجی دولابی، هدی و نصیری، سمیرا (1396). تعامل بازار پول و سرمایه در ایران. فصلنامه روند. سال24. شماره77. ص114-65.
* Barro, Robert J. & Ursúa, José F. , 2017. "Stock-market crashes and depressions," Research in Economics, Elsevier, vol. 71(3), pages 384-398.
* Castelnuovo, E. and Nisticò, S. (2010). Stock market conditions and  monetary policy in a DSGE model for the U. S. Journal of Economic Dynamics and Control, 34(9): 1700-1731.
 *Choudhry, T. , Papadimitriou, F. I. , & Shabi, S. (2016). Stock market volatility and business cycle: Evidence from linear and nonlinear causality tests. Journal of Banking & Finance. 66: 89-101. DOI :    10. 1016/j. jbankfin. 2016. 02. 005.  

 *Chatziantoniou, I,Duffy, D. ,& Filis, G. (2013). Stock market response to monetary and fiscal policy shocks: Multi-country evidence. Journal of Economic Modelling, Volume 30, January 2013, Pages 754-769.

 *Dornbush, R. , Stanley, F. , and Richard, S. (2004). Macroeconomics, 9th Ed. , McGraw Hill.
 * Humpe, A. , & Macmillan, P. (2006). Can macroeconomic variables explain longterm stock market movements? A comparison of the US and Japan. Applied Financial Economics, 19(2), 111-119.
* Krainer, R. (2001). Banking, Business Cycles, and the Basle Accord: Some Empirical Evidence.  Available at SSRN 286607.
 * Lucas Jr, R. E. (1977). Understanding business cycles. In Carnegie-Rochester conference series on public policy (Vol. 5, pp. 7-29). North-Holland.
 *Neuhierl. A. , weber, M. (2016). Monetary Policy and the Stock Market: Time- Series Evidence, Social Science Research Network.
 *Papadamou,S. Sidiropoulos, M. ,& Spyromitros, E. (2017). Interest rate dynamic effect on stock returns and central bank transparency: Evidence from emerging markets. Research in International Business and Finance, 39: 951-962.
 *Prabheesh, K. P. , & Vidya, C. T. (2018). Do business cycles, investment-specific technology shocks matter for stock returns?.  Economic Modelling, 70: 511-524. ‏
 *Thanh, S. D, Canh, N. P & Maiti, M. (2020). Asymmetric effects of unanticipated monetary shocks on stock prices: Emerging market evidence. Economic Analysis and Policy, Vol. 65: 40-55.
  *Miller, K. & G. Show Fang. (2001). Is There a Long-Run  Relationship Between Stock Returns and Monetary Variables: Evidence From an Emerging Market, Applied Financial Economics,Vol. 11, PP: 641-649.
* Yartey, C. A. (2008). The determinants of stock market development in emerging economies: Is South Africa different? IMF Working Papers: 1-31.

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار