بازدهی بین شرکت‌های دارای عدم تقارن اطلاعاتی بر مبنای محدودیت تامین مالی، استراتژی تجاری و راهبری شرکتی

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 دانشجوی دکتری، گروه حسابداری، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران

2 استادیار، گروه حسابداری، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران

چکیده

جریان اطلاعات، پارامتر کلیدی در یک فعالیت اقتصادی است و به عنوان یک عامل اصلی در ظهور، ثبات و کارایی بازارهای سرمایه عمل می‌کند، محیط اطلاعاتی که سرمایه‌گذاران در آن داد و ستد می‌کنند، پیوسته با انتشار(جریان) اطلاعات تغییر می‌یابد. هدف این تحقیق، بررسی بازدهی بین شرکت‌های دارای عدم تقارن اطلاعاتی بر مبنای محدودیت تامین مالی، استراتژی تجاری و راهبری شرکتی است همچنین به منظور بررسی موضوع مطالعه، پس از استخراج داده های مربوط به شرکت‌‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای دوره زمانی 1389 تا 1398، از مدل رگرسیونی داده های ترکیبی برای آزمون فرضیه های تحقیق استفاده شده است.
با توجه به یافته های تحقیق، قیمت گذاری عدم تقارن اطلاعاتی، در شرایط محدودیت مالی بالا کاهش می‌یابد همچنین در سطوح راهبری شرکتی بالاتر، کمتر است از طرف دیگر قیمت گذاری عدم تقارن اطلاعاتی در سطوح با استراتژی جسورانه، بیشتر است.
نتایج نشان می دهد محدودیت مالی منجر به تفاوت در هزینه سرمایه بین شرکت‌های دارای عدم تقارن اطلاعاتی بالا با شرکت‌های دارای عدم تقارن اطلاعاتی پایین می‌شود، راهبری شرکتی منجر به افزایش شفافیت اطلاعاتی و مخابره اخبار مساعد به بازار سرمایه شده و استراتژی جسورانه اختیارات بیشتری برای مدیران فراهم می‌کند، زیرا دنبال کردن استراتژی مبتنی بر بازار و نوآورانه نیازمند سرمایه‌گذاری در چندین تکنولوژی جدید است تا موجب طراحی محصولات و اکتشاف بازارهای جدید شود.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

Returns between companies with information asymmetries based on financing constraints, business strategy and corporate governance

نویسندگان [English]

  • mahmoud nozarpour shami 1
  • Negar Khosravipoor 2
  • Amir Reza Kyghobadi 2
1 PhD Student, Department of Accounting, Central Tehran Branch, Islamic Azad University, Tehran, Iran.
2 Assistant Professor, Department of Accounting, Central Tehran Branch, Islamic Azad University, Tehran, Iran
چکیده [English]

Information flow is a key parameter in an economic activity and acts as a key factor in the emergence, stability and efficiency of capital markets, the information environment in which investors trade, is constantly changing with the dissemination (flow) of information. The purpose of this study is to investigate the returns between companies with information asymmetry based on financing constraints, business strategy and corporate governance. Also, in order to investigate the subject of the study, after extracting data related to companies listed on the Tehran Stock Exchange for From 2010 to 1398, the combined data regression model has been used to test the research hypotheses.
According to the research findings, pricing of information asymmetry decreases in conditions of high financial constraint. It is also lower in higher levels of corporate governance. On the other hand, pricing of information asymmetry is higher in levels with bold strategy.
The results show that financial constraints lead to differences in the cost of capital between companies with high information asymmetry and companies with low information asymmetry. Provides because pursuing a market-based and innovative strategy requires investing in several new technologies to design products and explore new markets.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Information asymmetry
  • financial constraints
  • business strategy
  • corporate governance

مراجع

  • بخشایش مریم،(1377)،"بررسی رابطه میان عدم تقارن اطلاعاتی وحساسیت سرمایه گذاری جریان نقدی در بورس اوراق بهادار تهران"، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد واحد یزد
  • جمشیدی، ناصر؛ قالیباف اصل، حسن(1397)، " بررسی تأثیر شخصیت سرمایه گذاران بر رفتار معاملا تی و عملکرد سرمایه گذاری آنان شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه علمی-پژوهشی تحقیقات مالی، 20(1)،75-90
  • قائمی، محمد حسین، رحیم پور، محمد، نوذری، روح الله و روحی بهزاد ( 1389 )، " اعلان سودهای فصلی و عدم تقارن اطلاعاتی "، مجله پیشرفتهای حسابداری، دوره 2، شماره 2، صص 31-50
  • مشایخ، شهناز و اسماعیلی، مریم ) 1385 ). بررسی رابطهی بین کیفیت سود و برخی از جنبه های اصول راهبری شرکتی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، بررسیهای حسابداری و حسابرسی ، شماره 45 ، صص 25 – 44
  • فروغی، داریوش، احمدی، نوشین (1389)، " بررسی رابط بین ترکیب سهامداران و کیفیت اقلام تعهدی" تحقیقات حسابداری، سال دوم، بهار 1389 شماره 5
  • نصرالهی، زهرا، عارف منش، زهره(1389) " بررسی رابطه مالکیت و کیفیت سود در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران " دانش حسابداری، سال 1389، شماره 3، ص 117- 138
  • Bushman, R. M., & Smith, A. J. (2001). Financial accounting information and corporate governance. Journal of accounting and Economics, 32(1), 237-333
  • Bhattacharya, N., Ecker, F., Olsson, P. M., & Schipper, K. (2012). Direct and mediated associations among earnings quality, information asymmetry, and the cost of equity. The Accounting Review, 87(2), 449-482
  • Balakrishnan, K., Vashishtha, R., & Verrecchia, R. E. (2019). Foreign
  • Competition for Shares and the Pricing of Information Asymmetry: Evidence from Equity Market Liberalization. Journal of Accounting and Economics. 68(1). 80-97.
  • Chen, S., Chen, X. I. A., & Cheng, Q. (2008). Do family firms provide more or less voluntary disclosure?. Journal of accounting research, 46(3), 499-536.
  • Gunn, J, L. and Michas P, N. (2018). Auditor Multinational Expertise and Audit Quality. The Accounting Review.93(4), 203-224.
  • Kraft, A., & Zhang, H. (2012). Financial reporting frequency, information asymmetry, and the cost of equity. Journal of Accounting and Economics, 54(2), 132-149.
  • Dechow, P., Ge, W., & Schrand, C. (2010). Understanding earnings quality: A review of the proxies, their determinants and their consequences. Journal of Accounting and Economics, 50(2), 344-401.
  • Diamond, D. W. (1985). Optimal release of information by firms. The journal of finance, 40(4), 1071-1094.
  • Higgins, D., T.C. Omer, and J.D. Phillips. (2015). The influence of a firm’s business strategy on its tax aggressiveness, Contemporary Accounting Research 32: 674–702.
  • Higgins, D., T.C. Omer, and J.D. Phillips. (2015). The influence of a firm’s business strategy on its tax aggressiveness, Contemporary Accounting Research 32: 674–702.
  • Hribar, P. and H. Yang (2016), ‘CEO Overconfidence and Management Forecasting’, Contemporary Accounting Research, Vol. 33, No. 1, pp. 204–27.
  • Hughes, J. S., Liu, J., & Liu, J. (2007). Information asymmetry, diversification, and cost of capital. The Accounting Review, 82(3), 705-729.
  • Kyle, A. S. (1985). Continuous auctions and insider trading. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 1315-1335.189
  • Lambert, R. A., Leuz, C., & Verrecchia, R. E. (2012). Information asymmetry, information precision, and the cost of capital. Review of Finance, 16(1), 1-29.
  • Levitt, A.L. (1998). The Numbers Game: Remarks by Chairman Arthur Levitt to the NYU
  • Lin, T., Y. Chen,and H. Tsai.(2017). The relationship among information asymmetry, dividend policy and ownership structure. Finance Research Letters20:1-12.
  • Merton, R., 1987. A simple model of capital market equilibrium with incomplete information. Journal of Finance 42, 483–510.
  • Myers, S. C. and N. S. Majluf. (1984). Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information that Investors Do Not Have, Journal of Financial Economics, Vol. 13, No. 2, 187–221.
  • Tan, K. J. K. (2017) Why Do Overconfident REIT CEOs Issue More Debt? Mechanisms and Value Implications. Abacus, 53: 319–348. doi: 10.1111/abac.12111.
  • Stigler, G. J. (1961). The economics of information. The journal of political economy, 213-225.

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار