افشای اطلاعات آینده‌نگر بر واکنش قیمت سهام با استفاده از روش سوارا: با تاکید بر گزارشات تفسیری مدیریت

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 دانشجوی دکتری حسابداری، واحد فیروزکوه، دانشگاه آزاد اسلامی ، فیروزکوه، ایران

2 دانشیار گروه حسابداری ، واحد فیروزکوه،دانشگاه آزاد اسلامی ، فیروزکوه، ایران(مسئول مکاتبات)

3 استادیار گروه حسابداری، واحد فیروزکوه، دانشگاه آزاد اسلامی ، فیروزکوه، ایران

4 دانشیار گروه اقتصاد، واحد فیروزکوه، دانشگاه آزاد اسلامی ، فیروزکوه، ایران

چکیده

گزارش‌های تفسیری مدیریت در برگیرنده جملاتی است که از آن به عنوان اطلاعات آینده‌نگر یاد می‌شود. افشای گزارش تفسیری مدیریت اطلاعاتی را ارائه می‌دهد که سرمایه‌گذار منطقی در تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری خود با توجه به ارزش افزوده ایجاد شده از آن استفاده می‌کند. هدف اصلی این پژوهش بررسی تاثیر افشای اطلاعات آینده‌نگر بر واکنش قیمت سهام می‌باشد. بدین منظور داده‌های 140 شرکت تولیدی پذیرفته شده در بورس و فرابورس تهران طی سال‌های 1394 تا 1398 از طریق داده‌های ترکیبی مورد بررسی و تحلیل قرار می‌گیرند. به منظور بررسی تاثیر افشای اطلاعات آینده‌نگر بر واکنش قیمت سهام از مدل اولسون (1995) بهره گرفته می‌شود و سپس از طریق آزمون Z وونگ معناداری ضرایب تعیین مدل اولسون (1995) و مدل فرضیه اول مورد مقایسه قرار می‌گیرند. به علاوه برای اندازه‌گیری افشای اطلاعات آینده‌نگر ابتدا تاثیر واژه‌های آینده‌نگر به پیروی از تحقیق (حسنین و حوسینی، 2015) توسط تحلیگران مالی مورد نظرسنجی قرار می‌گیرند. سپس با استفاده از روش سوارا که یکی از روش‌های تصمیم‌گیری چند شاخصه است واژه‌های تاثیرگذار بر تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاران وزن‌دهی می‌شوند. نتایج پژوهش فرضیه اول نشان می‌دهد که افشای اطلاعات آینده‌نگر در نمونه‌های مورد بررسی دارای بار اطلاعاتی بالایی نبود و موجب واکنش قیمت سهام نمی‌شود. همچنین نتایج فرضیه دوم نشان می‌دهد که عدم اطمینان محیطی بر رابطه بین افشای اطلاعات آینده‌نگر و واکنش قیمت سهام تاثیر مثبت و معناداری دارد.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

Disclosure of forward-looking information on stock price response using the Savara method: including the emphasis on Management discussion and analysis (MD&A) reports

نویسندگان [English]

  • Seyed Mohammad Reza Masoudian 1
  • Usef Ahadi Sarkani 2
  • Mohammad Mahmoodi 3
  • Saleh Ghavidel 4
1 PhD student, Department of Accounting, Firoozkooh Branch, Islamic Azad University, Firoozkooh, Iran
2 Associate Professor, Department of Accounting, Islamic Azad University, Firoozkooh Branch, Iran (Corresponding Author)
3 Assistant Professor, Department of Accounting, Firoozkooh Branch, Islamic Azad University, Firoozkooh, Iran
4 Associate Professor, Department of Economics, Firoozkooh Branch. Islamic Azad University, Firoozkooh, Iran
چکیده [English]

Management discussion and analysis (MD&A) include statements that are referred to as forward-looking information. Disclosure of the Management discussion and analysis (MD&A) Report provided information that you invest your rationale in making your investment decision concerning the added value created by your use. The primary purpose of this study is to investigate the effect of forward-looking information disclosure on stock price response. For this purpose, the data of 140 manufacturing companies listed on the Tehran Stock Exchange and OTC from 1394 to 1398 have been studied and analyzed through combined data. In order to investigate the effect of forward-looking information disclosure on stock prices, Olson (1995) model and then, through the Zong Wong test, the significance of Olson (1995) model coefficients and the first hypothesis model were required. Initially, To measure the disclosure of forward-looking information stimulated the impact of future words and was surveyed by financial analysts following research (Hassanin and Hosseini, 2015). Then, using the Savara method, which is one of the methods to solve the multi-criteria problem, the words influencing the decision of investors to pass the eleventh weight were placed. The results of the first hypothesis study showed that the disclosure of forward-looking information was examined in a sample of cases, whether the information was not high and whether a stock price response was required. Also, the results of the second hypothesis show that the lack of environmental need has a positive and significant effect on the relationship between forward-looking information disclosure and stock price reaction.

کلیدواژه‌ها [English]

  • forward-looking information disclosure
  • stock price response
  • uncertainty
  • Savara method
  • Z Wong test

مراجع

  • حساس یگانه، یحیی و امیدی، الهام. (1393). رابطه کیفیت اطالعات حسابداری، تأخیر واکنش قیمت و بازدهی آتی سهام. فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی. سال یازدهم. شماره 24. صص 31-58.
  • حمیدیان، محسن، نوراله زاده، نوروز، نوری فرد یداله و قاسمی، اسماعیل. (1396). بررسی تاثیر حاکمیت شرکتی و افشای اطلاعات آتی بر عملکرد شرکتها. کنفرانس پارادایم های نوین مدیریت و علوم رفتاری. تهران. صص 1-20.
  • سدیدی، مهدی، بدیعی، حسین، نبوی، حمید. (1394). بررسی عوامل موثر بر سطح افشا اطلاعات آتی در گزارشهای سالانه. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت. سال 4. شماره 16. صص 57-67.
  • محمودی، محمد و مسعودیان، سید محمدرضا. (1398). گزارش تفسیری مدیریت (راهنمای تهیه و افشاء): جامعه حسابداران رسمی کانادا. انتشارات بورس (وابسته به شرکت اطلاع رسانی و خدمات بورس. تهران.
  • مروتی، کوروش، اخگر، محمد امید و امینی، پیمان. (1398). بررسی رابطه بین تخصیص کمیته حسابرسی و افشای اطلاعات آینده‌نگرانه با تاکید بر نقش کیفیت حسابرسی. پایان نامه کارشناسی ارشد. دانشگاه علوم انسانی و اجتماعی. دانشگاه کردستان.
  • نیکومرام، هاشم، تقوی، مهدی و احمدزاده، حمید. (1393). پیامدهای اقتصادی کیفیت اطلاعات حسابداری با تاکید بر متغیر ضریب واکنش سود. فصلنامه علمی پژوهشی دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت. سال سوم. شماره 11. صص 1-15.
  • Barton, J., & Mercer, M. (2005). To Blame or not to Blame: Analysts’ Reactions to External eExplanations for Poor Financial Performance. Journal of accounting and economics, 39(3), 509-533.
  • Bozanic, Z, Roulstone, D, Van Buskirk. A. (2018). Management earnings forecasts and other forward-looking statements. Journal of Accounting and Economics 65 (2018) 1–20.
  • Brown, P., Taylor, S., & Walter, T. (1999). The impact of statutory sanctions on the level and information content of voluntary corporate disclosure. Abacus, 35 (2), 138 162.
  • Brown, S. V., & Tucker, J. W. (2011). Large‐Sample Evidence on Firms’ Year‐ over‐Year MD&A Modifications. Journal of Accounting Research, 49(2), 309-346.
  • Cianci, A. M., & Kaplan, S. E. (2010). The Effect of CEO Reputation and Explanations for Poor Performance on Investors’ Judgments about the Company’s Future Performance and Management. Accounting, Organizations and Society, 35(4), 478-495.
  • Clarkson, P. M., Kao, J. L. & Richardson, G. D. (1994). The voluntary inclusion of forecasts in the MD&A section of annual reports. Contemporary Accounting Research, 11 (1), 423-450.
  • Clarkson, P. M., Kao, J. L., & Richardson, G. D. (1999). Evidence that Management Discussion and Analysis (MD&A) is a Part of a Firm's Overall Disclosure Package. Contemporary Accounting Research, 16(1), 111-134.
  • Clarkson, P. M., Kao, J. L., & Richardson, G. D. (1999). Evidence that Management Discussion and Analysis (MD&A) is a Part of a Firm's Overall Disclosure Package. Contemporary Accounting Research, 16(1), 111-134.
  • FASB (2001b). Improving Business Reporting: Insights into Enhancing Voluntary Disclosures. Steering Committee Report, Business Reporting Research Project, Financial Accounting Standards Board.
  • Hassanein, A.; Zalata, A.; Hussainey, K., (2019). Do forward-looking narratives affect investors’ valuation of UK FTSE all-shares firms?, Review of Quantitative Finance and Accounting, Springer, vol. 52(2): 493-519.
  • Ahmed. Hussainey, Khaled. (2015). Is forward-looking financial disclosure really informative? Evidence from UK narrative statements. International Review of Financial Analysis 41 (2015) 52–61.
  • IASB (2010). Conceptual Framework for Financial Reporting. London: International Accounting Standards Board.
  • Kersuliene, V., Zavadskas, E. K. & Turskis, Z.,(2010). Selection of rational dispute resolution method by applying new step_wise weight assessment ratio analysis (SWARA). Journal of Business Economics and Management 11(2), 2010, pp. 243–258.
  • Krause, J; Sellhorn, T; Ahmed, K., (2017). Extreme uncertainty and forward‐ looking disclosure properties, Abacus, 53(2): 240-272.
  • Li, F. (2010b). Textual analysis of corporate disclosure: A survey of the literature. Journal of Accounting literature, 29, 143-165.
  • Li, W. (2017). Level of Business Insights in the MD &A and Nonprofessional Investors' Judgments. Accounting & Finance, 57(4), 1043-1069.
  • Mousa, G. A., & Elamir, E. A. (2018). Determinants of forward-looking disclosure: evidence from Bahraini capital market. Afro-Asian Journal of Finance and Accounting, 8(1): 1-19.
  • Papaj-Wlisłocka E, Strojek-Filus M. (2019). Forward-Looking Information Disclosure as a Risk Factor in Accounting—The Case of Poland. In Multiple perspectives in risk and risk management (pp. 125-141). Springer, Cham.
  • Sutton, M., Nikolova, S., Boaden, R., Lester, H., McDonald, R., & Roland, M. (2012). Reduced Mortality with Hospital Pay for Performance in England. New England Journal of Medicine, 367(19), 1821-1828.
  • Tan, youchao & Liu, yuyu (2017). How do investors view information disclosure quality rating? The effect of FNFI on corporate investment efficiency, Nankai Business Review International, 8(2), doi: 10.1108/NBRI-06-2016-002.

 

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار