تاثیر اقلام تعهدی و واقعی سود بر ارزش بازار سهام با استفاده از آزمون سوبل

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 دانشجوی دکتری، گروه حسابداری، واحد علوم وتحقیقات خوزستان، دانشگاه آزاد اسلامی، اهواز، ایران دانشجوی دکتری، گروه حسابداری، واحد اهواز، دانشگاه آزاد اسلامی، اهواز، ایران

2 استادیار مدعو، گروه حسابداری، واحد اهواز، دانشگاه آزاد اسلامی، اهواز، ایران/ دانشگاه شهید چمران، دانشکده اقتصاد و مدیریت، اهواز، ایران(نویسنده مسئول)

3 استادیار، گروه اقتصاد، واحداهواز، دانشگاه آزاد اسلامی، اهواز، ایران

4 مربی، گروه حسابداری، واحداهواز، دانشگاه آزاد اسلامی، اهواز، ایران

چکیده

سود، نحوه اندازه­گیری و شناسایی آن همواره یکی از مهمترین چالش­ها و پارادایم­های حوزه مالی جهت بررسی عوامل موثر بر بازارهای سرمایه و تشریح رفتار قیمت سهام بوده است. در این میان نیازهای متفاوت استفاده­کنندگان از اطلاعات حسابداری از یک طرف و دلایل و انگیزهای مختلف شرکت­ها به منظور دستیابی به اهداف خود از طرفی دیگر موجب شده که اطلاعات مربوط به صورت سود و زیان مورد دستکاری قرار گیرد. هدف از این پژوهش مقایسه و تاثیر اقلام تعهدی و واقعی سود بر ارزش بازار سهام با استفاده از آزمون سوبل می باشد. برای این منظور داده­های131 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی بازده زمانی 1385 الی 1395 مورد آزمون قرار گرفته است. نتایج حاصل از فرضیات پژوهش نشان می­دهدکه استفاده از اقلام تعهدی سود علاوه بر تاثیر مستقیم بر ارزش بازار سهام، بصورت غیرمستقیم و از طریق نقش میانجی بازده غیرعادی نیز بر ارزش بازار سهام تاثیر­گذار است. در حالی­که بین اقلام واقعی سود و ارزش بازار سهام رابطه معناداری مشاهده نشده و نقش میانجی بازده غیرعادی با استفاده از آزمون سوبل مورد تایید قرار نگرفته است. همچنین سطح ریسک سیستماتیک شرکت تاثیری بر انتخاب رویکردهای مدیریت سود جهت تاثیر گذاشتن بر بازده غیرعادی و ارزش بازار سهام نداشته و سرمایه­گذاران متغیر ریسک شرکت را به عنوان عاملی که می تواند در انتظارات بازار سرمایه درخصوص تغییرات بازده و قیمت سهام تاثیرگذار باشد، در تصمیمات خود لحاظ نکرده­اند.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

The Impact of Real and Accrual Earning on Stock Market Value by Sobel Test

نویسندگان [English]

  • Mohammad Firouzian Nezhad 1
  • Mohamad Rramazan Ahmadi 2
  • Alireza Jorjor Zadeh 3
  • Ahmad Kaab Omeir 4
1 Ph. D. Student in Accounting, Department of Accounting, Khouzestan Science and Research Branch, Islamic Azad University, Ahvaz, Iran Ph. D. Student in Accounting, Department of Accounting, Ahvaz Branch, Islamic Azad University, Ahvaz, Iran
2 Associate Professor, Department of Accounting, Shahid Chamran University, Ahvaz, Iran (corresponding author)
3 Assistant Professor, Department of Economics, Ahvaz Branch, Islamic Azad University, Ahvaz, Iran
4 Instructor, Department of Accounting, Ahvaz Branch, Islamic Azad University, Ahvaz, Iran
چکیده [English]

Earning and their measurement and identification methods have always been regarded as an important financial challenge and paradigm when investigating the factors affecting capital markets and explaining the behavior of stock prices. The different needs of accounting information users on the one hand, and the various reasons and motives of firms to achieve their goals on the other hand, have led to manipulation of profits and losses. This study aimed at comparing the impact of real and accrual earnings on the market value of equity using the Sobel test. To this end, 131 companies listed on the Tehran Stock Exchange from 2007 to 2017 were enrolled. According to the hypothesis testing results, the use of accrual earnings, in addition to a direct impact on the market value of equity, indirectly affects it through the mediating role of abnormal stock returns. No significant relationship, however, was observed between real earnings and the market value of equity. In other words, the mediating role of abnormal stock returns was not confirmed by the Sobel test. The systematic risk level of firms had no effect on the choice of earnings management approaches with the aim of influencing abnormal returns and the market value of equity. In other words, investors disregarded company risk in their decisions as a potential factor effective in capital market expectations regarding the changes in stock returns and prices.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Accrual Earning Management
  • Real Earning Management
  • Abnormal Stock Return
  • Stock Market Value
  • Sobel Test

مراجع

*       اعتمادی، حسین و  لیلا عبدلی(1394)،" هموارسازی سود و عملکرد قیمت سهام در بحران مالی"، فصلنامه علمی و پژوهشی حسابداری مالی، شماره 2، صص 28-1.
*       ایمنی، محسن، رهنمای رودپشتی، فریدون و بهمن بنی­مهد(1398)، " رابطه دستکاری فعالیت­های واقعی و مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی را با استفاده از رویکرد سیستم معادلات بازگشتی"، دانش حسابداری وحسابرسی مدیریت، شماره29، صص 14-1.
*       پرتوی، ناصر و الهام آبشیرنی(1392)، "بررسی رابطه بین مدیریت واقعی سود و مدیرت حسابداری سود از دیدگاه هموارسازی سود"، تحقیقات حسابداری و حسابرسی، شماره17، صص 158-144.
*       ثقفی، علی(1392)، "نظریه­های حسابداری"، چاپ اول، تهران، انتشارات ترمه.
*       جرجرزاده، علیرضا و زهرا نیکبخت نصرآبادی(1396)، "تاثیر اقلام تعهدی اختیاری و وجوه نقد عملیاتی بر بازده سهام در شرکت­های پذیرفته شده  در بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه پژوهش­های حسابداری مالی، شماره 31، صص 104-91.
*       دستگیر، ،محسن، حسین زاده، علی حسین، خدادادی، ولی و سیدعلی واعظ(1391)، "کیفیت سود در شرکت­های درمانده مالی"، مجله پژوهش­های حسابداری مالی، شماره 11، صص 16-1.
*       سلیمانی امیری، غلامرضا و الهام نبی­یی(1390)، " رابطه بین میزان ساعات کارکرد حسابرسی و مدیریت سود"، فصلنامه پژوهش­های تجربی حسابداری مالی، دوره 1، شماره 3، صص49-23.
*       شمس زاده، باقر، سیف، علی اصغر و حسن داود آبادی فراهانی(1395)، " بررسی رابطه بین ویژگی های مؤسسه حسابرسی و شرکاء حسابرسی با کیفیت حسابرسی"، فصلنامه علمی و پژوهشی دانش حسابداری مالی، دوره 3، شماره 1، صص 156-135.
*       قائمی، محمد حسین ، مرادی پور، مصطفی و محمدباقر کریمی(1391)، "تاثیر هموارسازی سود بر بازده سهام در چارچوب مدل سه غاملی فاما- فرنچ"، فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی، شماره 35، صص 106-93 .
*       کامیابی، یحیی، شهسواری، معصومه و رسول سلمانی(1395)، "بررسی تاثیر مدیریت سود تعهدی بر رابطه بین مدیریت واقعی سود و هزینه سرمایه"، بررسی­های حسابداری و حسابرسی، دوره 23، شماره 1، صص 38-19.
*       محمود آبادی، حمید و زینب زمانی(1395)، "بررسی رابطه بین رسک پذیری شرکت و عملکرد مالی آتی با تاکید بر سازوکارهای راهبری شرکتی"، فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی، شماره 19، صص 170- 141.
*       نصیری، محمد و محمد حسن نژاد(1397)، " بررسی دستکاری سود به وسیله مدیریت فعالیت های واقعی و تاثیر آن بر آگاهی و ادراک سرمایه گذاران"، تحقیقات حسابدرای و حسابرسی، شماره 39، صص 149-166.
*       نمازی، محمد و همکاران(1396)،" تاثیر ساختار سررسید بدهی بر مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی. بررسی های حسابداری مالی و حسابرسی"،  شماره 34، صص 1-30.
*       مهرانی، ساسان، اسکندری، قربان و حمیدرضا گنجی (1393)،"رابطه بین کیفیت سود، هموار سازی سود و ریسک سهام"، فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی، شماره 42، صص 139-117.
*       هاشمی، سیدعباس و فاطمه بهزادفر(1390)، " ارزیابی رابطه محتوای اطلاعاتی اقلام تعهدی و نسبت­های مالی منتخب با قیمت سهام شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پژوهش­های حسابداری مالی،  شماره 7، صص 75- 55.
*       Abad,D, Gomariz, M.F.C, Ballesta, J.P.S, Yague,J,(2016),”Real Earnings Management and  Information Asymmetry in the Equity Market”,European  Accounting Review, 27(2), pp. 209-235.
*       Ahearne, M, Boichuk, J, Chapman,C.J, Steenburgh, T.j,(2016), "Real Earnings Management in Sales", Journal of Accounting Research,54(5), pp.1233-1263.
*       Baron, R.M, Kenny, D.A, (1986), "The Moderator Mediator Variable Distinction in Social Psychological Research: Conceptual, Strategic and Statistical Consideration”, Journal of Personality and Social Psychology", 51(6), pp. 1173-1182.
*       Beyer, A., Guttman, I,(2014)," Marinovic, Optimal Contracts with Performance Manipulation", Journal of Accounting Research, 52(4), pp. 817-847.
*       Chang A. and Shiva K, (2010)," Earnings Management and Earnings Predictability", Available at http://www.ssrn.com, working paper.
*       Collins, W., Raunaq, S. Pungaliya, Anand M.(2017)," Vijh, The Effects of Firm Ggrowth and Model Specification Choices on Tests of  Earning Management", The Accounting Review, 92( 2), pp.69-100.
*       Dai, Y. Dongmin, K. Li, W. (2013), "Information Asymmetry, Mutual funds and Earnings Management: Evidence from China", China Journal of Accounting Research, 6(3), pp.187–209.
*       Dechow, P. M., Skinner, D.,(2000)," Earning management: Reconciling the Views of Accounting Academics Practitioners and Regulators", Accounting Horizons, 14, pp.235-250.
*       Francis ,B, Hasan, I, Li, L,(2014), "Abnormal Real Operations, Real Earnings Management, and Subsequent Crashes in Stock Prices", Available at http://www.ssrn.com.
*       Guttman, I, Marinovic, I, (2017)," Debt Contracts in the Presence of Performance Manipulation", Working Paper, Available at http://www.ssrn.com.
*       Jones, S. and Sharma, R,(2001),"The Impact of Free Cash Flow, Financial Leverage and Accounting Regulation on Earnings Management in Australia Old and New Economics", Journal of Managerial Finance, 27, pp. 18-39.
*       Jouber, habib, fakhfakh, hamidi, (2012), "Earnings Management and Board Oversight: an International Comparison", Managerial Auditing Journal-Bradford Emerald, 27(1), pp. 66-86.
*       Kothari, S.P, Mizik, N,  Roychowdhury, S, (2016)," Managing for the moment: The Role of Real Activity Versus Accruals Earnings Management in SEO Valuation", The Accounting Review, 91(2) ,pp. 559-586.
*       Martinez, A .l, Casrto, Migueo, A. Rivera.(2011), "The Smoothang Hypothesis,Sthock Returns And Risk in Brazil", Available online at http://www.anpad.org.br/bar, pp.1-20.
*       McNichols,M, ,(2002),"Discussion of the Quality of Accruals and Earnings: The rol of Accrual Estimation Error", The Accounting Review,77, pp. 61– 69.
*       Pinghsun, H., Zhang, Y, Donald,  R, Jacquelynm, D, Mof, D.,(2009)," Do Artificial Income Smoothing and Real Income Smoothing Contribute to Firm Value Equivalently?" Journal of  Banking and Finance, 33, pp 224-233.
*       Roychowdhury, s, (2006),"Earning Management Through Real Activities Manipulation", Journal of Accounting and Economics, 42(3 ), pp. 335-370.
*       Scott, R.W,(2009), Financial Accounting Theory, Prentice Hall, pp.402-431.  
*       Siregar, S.V, Utama, S.,(2008), "Type of Earnings Management and the Effect of Ownership Structure, Firm Size, and Corporate- Governance Practices: Evidence from Indonesia", The International Journal of Accounting, 43, pp. 1-27.
*       Sloan, R.G., (1996), "Do Stock Prices Fully Reflect Information in Accruals and Cash Flows About Future Earnings?", The Accounting Review, 71(3), PP. 289-315.
*       Woog, S., Kwag, A. Stephens, A,(2010)," Investor reaction to Earnings Management. Managerial Finance", 36(1), pp. 44-56.
*       Wael, M. (2017). The Impact of Earnings Management on the Value Relevance of Earnings. Online available at http://ssrn.com
*       Yamaguchi, T., (2018)," Earnings Management to Achieve Industry_Average Porfitability in Japan", Available at http://www.ssrn.com. 
*      Zang, A.Y,(2012)," Evidence on the Trade-Off Between Real Activities Manipulation and Accrual-Based Earnings Management", The Accounting Review, 87(.2), pp. 675-703
دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت
دوره 8، شماره 32
دی 1398
صفحه 181-196

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار