بررسی تأثیر اقلام تعهدی بر ناهمگونی باورهای سرمایه‌گذاران و تأثیر تعامل آن‌ها بر بازده سهام

نویسنده

گروه حسابداری و مدیریت، واحد گنبدکاووس، دانشگاه آزاد اسلامی، گنبدکاووس، ایران

چکیده

شرایط مبهم و اشتباهات شناختی که در روان‌شناسی انسان ریشه دارد باعث می‌شود سرمایه‌گذاران اشتباهاتی در شکل‌دهی انتظارات خود داشته باشند و درنتیجه موجب می‌شود سرمایه‌گذاران رفتارهای ویژه‌ای در موقع تصمیمات سرمایه‌گذاری در بازارهای مالی از خود بروز دهند. هدف این پژوهش، مطالعه اینکه اقلام تعهدی چگونه بر ناهمگونی باورهای سرمایه‌گذاران اثرگذار بوده و تعامل این دو متغیر چگونه بر بازده سهام شرکت تأثیرگذاراست. این پژوهش ازنظر هدف، کاربردی و در زمره تحقیقات توصیفی- همبستگی به شمار می‌رود. داده‌های مربوط به 151 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران برای بازه زمانی 1395-1388 با استفاده از داده‌های ترکیبی و تجزیه‌وتحلیل رگرسیون خطی چند متغیره موردبررسی قرار گرفت. یافته‌های پژوهش حاکی از آن است که میزان اقلام تعهدی بر سطح ناهمگونی باورهای سرمایه‌گذاران اثر مثبت معناداری دارد و ناهمگونی باورهای سرمایه‌گذاران بر بازده سهام تأثیرگذار است، همچنین نتایج نشان می‌دهد ناهمگونی باورهای سرمایه‌گذاران بر رابطه بین اقلام تعهدی و بازده سهام تأثیرگذار است.
 

کلیدواژه‌ها


عنوان مقاله [English]

Investigating the effect of Accruals on the Heterogeneity of investors' Beliefs and their interaction on Stock Returns

نویسنده [English]

  • Taher Eskandarli
Department of Accounting, Gonbad Kavoos Branch, Islamic Azad University, Gonbad Kavoos, Iran
چکیده [English]

The vague conditions and cognitive mistakes that are rooted in human psychology make investors mistakes in shaping their expectations and, as a result, display special behaviors when investing in financial markets. The purpose of this study is to study how accruals affect the heterogeneity of investor beliefs on the value of a company and the effect of the interaction of these two variables on the stock returns of the company. This research is a descriptive-correlative research in terms of purpose and application. Data from 151 companies for the seven-year period (2009 - 2017) were analyzed using combined data and multivariate linear regression analysis. The research findings showed that accrual items have a significant positive effect on investors' beliefs heterogeneity, investors' beliefs heterogeneity is affected by stock returns, and the results also show that the heterogeneity of investors' beliefs is affected by the relationship between accruals and stock returns.
 
 

کلیدواژه‌ها [English]

  • Heterogeneity of investors' Beliefs
  • accruals
  • Stock Returns
*       اکبری اشکلک، محمدرضا. (1393). تمایلات سرمایه‌گذاران و واکنش بازار سهام به اخبار سود در بورس. پایان‌نامه دانشگاه آزاد اسلامی واحد رشت. دانشکده مدیریت و حسابداری، راهنما حسن‌زاده، مریم.
*       رستمی، محمدرضا، بیک زاده، لیلا و اژدری، فاطمه. (1395). آزمون قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای با فرض وجود اطلاعات ناهمگن در بورس اوراق بهادار تهران، مجله مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، شماره 27، صص 71-86.
*       ستایش، محمدحسین و کاظم نژاد، مصطفی. (1395)؛ بررسی تأثیر ساختار مالکیت و ترکیب هیئت‌مدیره بر سیاست تقسیم سود شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، دانش حسابداری، شماره 1، ص 59-21.
*       محمدی، محمد، (1389). بررسی کیفیت سود شرکت‌های خانوادگی و غیر خانوادگی پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، پایان‌نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه شیراز.
*       وکیلی نژاد، حمیدرضا؛ فروغ نژاد، حمید و خوشنود، مهدی. (1392) ارزیابی رفتار سرمایه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران با روش تحلیل شبکه‌ای، فصلنامه پژوهشی مدیریت دارایی و تأمین مالی، سال اول، شماره دوم، صص 34-19.
*       Amihud, Y. (2002). Illiquidity and Stock Returns: Cross-section and Time-series Effects. Journal of Financial Markets 5, 31-56.
*       Berkman, H., V. Dimitrov, P. C. Jain, P. D. Koch, and S. Tice. (2009). Sell on the News: Differences of Opinions, Short-sales Constraints, and Returns around Earnings Announcements. Journal of Financial Economics 92, 376-399.
*       Chen, J., H. Hong, and J. C. Stein. (2002). Breadth of Ownership and Stock Returns. Journal of Financial Economics 66, 171-205.
*       Diether, K. B., C. Malloy, and A. Scherbina. (2002). Differences of Opinion and the Cross Section of Stock Returns. Journal of Finance 52, 2113-2141.
*        Ge , Jiaoju ,   Wang ,W & Wang, G(2018). Moderation Effect of Investor and Manager Heterogeneous Beliefs on the Relationship of Advertising and Firm Value. Academy of Marketing Science World Marketing Congress. pp , 267-277
*       Hong, H., J. Scheinkman, and W. Xiong. (2006). Asset Float and Speculative Bubbles. Journal of Finance 61, 1073-1117.
*       Ikeda, Shin S. Zhang, Yan. (2012). Heterogeneous Beliefs, A Short Sale Restriction And The Cross Section Of Stock Returns: An Evidence From China, GRIPS Discussion Paper.
*       Janus, T., Y. Jinjarak, and M. Uruyos. (2013). Sovereign Default Risk, Overconfident Investors and Diverse Beliefs: Theory  and Evidence from a New Dataset on Outstanding Credit Default Swaps. Journal of Financial Stability 9, 330-336.
*       Kim, Taehyuk& Ha. Aejin, (2010) Investor Sentiment and Market Anomalies 23rd Australasian Finance and Banking Conference 2010 Paper, Available at www.ssrn.com
*       Lee, C., Shleifer, A., Thaler, R., (1991). Investor sentiment and the closed-end fund puzzle. J. Financ. 46 (1), 75–109.
*       Lia, Yan.(2018). Heterogeneous Beliefs, Institutional Investors and Stock Returns – Evidence from China EURASIA Journal of Mathematics, Science and Technology Education, Heterogeneous Beliefs, Institutional Investors and Stock Returns – Evidence from China ,  ISSN: 1305-8223 (online) 1305-8215.
*       Miller, E. (1977). Risk, Uncertainty, and Divergence of Opinion. Journal of Finance 32, 1151-168.
*       Mayshar, J. (1983). On Divergence of Opinion and Imperfections in Capital Markets. American Economic Review 73, 114-128.
*       Morris, S. (1996). Speculative Investor Behavior and Learning. The Quarterly Journal of Economics 111, 1111-1133.
*       Morck, R., Yeung, B., Yu, W., (2000). The information content of stock markets: why do emerging markets have synchronous stock price movement?. Financ. Econ. 58: 215–260.
*       Nagel, S. (2005). Short Sales, Institutional Investors and the Cross-section of Stock Returns. Journal of Financial Economics 78, 277-309.
*       Peng, E., Yan, E., Yan, M. (2016). Accounting Accruals, Heterogeneous Investor beliefs, and Stock Returns, Journal of Financial Stability, NO 24, PP 102-130.
*       Sloan, R. G. (1996). Do Stock Prices Fully Reflect Information in Accruals and Cash Flows about Future Earnings? The Accounting Review 71, 289-316.
*       Scheinkman, J., and W. Xiong. 2003. Overconfidence and Speculative Bubbles. Journal of Political Economy 111, 1183-1219.
*       Sobaci, C., A. Sensoy, and M. Erturk. (2014). Impact of Short Selling Activity on Market Dynamics: Evidence from an Emerging Market. Journal of Financial Stability 15, 53-62.