تاثیر نوع نگرش مدیران بر انتخاب سیاست های تامین مالی و پیامدهای آن بر عدم تقارن اطلاعاتی و ارزش شرکت

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 استادیار گروه حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران جنوب، تهران، ‌ایران. (نویسنده مسئول)

2 دانشجوی دکتری حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران جنوب، تهران، ‌ایران.

چکیده

یکی از مهم­ترین وظیفه پیش روی مدیران واحد تجاری تصمیم­گیری است. مدیران مانند سایر افراد جامعه تفاوت‌های فردی، استعدادها، انگیزه­ها، رغبت­ها و تمایلات بخصوصی دارند و از نگرش، دانش و نظام ارزشی متفاوتی برخوردارند که می­تواند بر سیاست­های مالی اثرگذار باشد.پژوهش حاضر به بررسی تاثیر دو گونه از رفتار مدیران (خوش بینی بیش از حد و مدیران توانا) بر سیاست­های تامین مالی و پیامدهای آن بر عدم تقارن اطلاعاتی و ارزش شرکت در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می­پردازد. برای اندازه­گیری خوش­بینی بیش از حد مدیران اجرایی از الگوی ایشیکاوا و تاکاشی (2010) و توانایی مدیران اجرایی را با استفاده از مدل دمرجیان­ و همکاران (2012) برای 160 شرکت در بازه زمانی 1394-1389محاسبه شده است. به منظور بررسی تاثیر نوع نگرش مدیران اجرایی بر اهرم مالی،عدم تقارن اطلاعاتی و ارزش شرکت از رگرسیون داده­های ترکیبی و نرم افزارهای stata و EViews9 استفاده شده است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه­های پژوهش نشان داد که شرکت­های دارای مدیران توانا اهرم مالی بیشتری نسبت به مدیران بیش از حد خوش­بین دارند. همچنین در شرکت­های دارای مدیران توانا عدم تقارن اطلاعاتی کمتری نسبت به شرکت­های دارای مدیران بیش از حد خوش­بین وجود دارد. علاوه بر این ارزش شرکت­های دارای مدیران توانا بیش از ارزش شرکت­های دارای مدیران بیش از حد خوش بین می­باشد. همچنین تمامی متغیرهای کنترلی بجز متغیر رشد شرکت تاثیر معناداری بر اهرم مالی‌، عدم تقارن اطلاعاتی، و ارزش شرکت دارد.
 

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

The impact of kind of attitude executives on Information Asymmetry, Financial Leverage and Firm's Value

نویسندگان [English]

  • Mohsen Hamidian 1
  • Hossien Jannat Makan 2
  • Farhan Ben Goriz 2
1 Faculty member University of Tehran Jonob, Tehran, Iran (Corresponding Author)
2 Student University of Tehran Jonob, Tehran, Iran
چکیده [English]

This study is conducted to investigate the impacts of two attitudes of executive managers (CEO Overconfidence and Managerial Ability) on some of the financial policies (financial leverage) as well as its consequences on the information asymmetry and the Firm's Valuein the corporations listed in Tehran Stock Exchange (TSE). In this investigation, CEO Overconfidence was calculated using Ishikawa-Takashi model (2010) and Managerial Ability was measured by Demerjian et al. (2009) in 160 companies for the period 2010-2015. To evaluate the effect of the kind of the executive managers' attitude on the information asymmetry, financial leverage and the Firm's Value, the panel data regression model and the software including STATA and Eviews7 were applied. The results achieved by testing the research hypotheses showed that the companies with Managerial Ability have higher Firm's Value and lower financial leverage and information asymmetry. Furthermore, the companies with CEO Overconfidence have lower value and higher financial leverage and information asymmetry. Moreover, all control variables except the company's growth have significant effect on the information asymmetry, financial leverage and the Firm's Value.
 

کلیدواژه‌ها [English]

  • CEO Overconfidence
  • Managerial ability
  • Firm's Value
  • financial leverage
  • information asymmetry

مراجع

*       انصاری، عبدالمهدی. خورشیدی، علیرضا و علی شیرزاد ، (1393) "‌بررسی تاثیر مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی و واقعی سود بر نقدشوندگی سهام و ارزش شرکت" فصلنامه علمی پژوهشی دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، سال سوم، شماره 11، ص 53-41.
*       بزرگ اصل، موسی و بیستون صالح زاده، (1394)‌" رابطه توانایی مدیریت و پایداری سود با تأکید بر اجزای تعهدی و جریان های نقدی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران" دانش حسابرسی، سال چهاردهم، شماره 85 ، ص 170-153.
*       بنی مهد، بهمن، عربی، مهدی و شیوا حسن پور. (1395). پژوهش­های تجربی و روش شناسی در حسابداری. انتشارات ترمه، تهران.
*       چاوشی ،کاظم، رستگار، محمد و محسن میرزایی، (1394) "‌بررسی رابطه اطمینان بیش از حد مدیران و انتخاب سیاست­های تأمین مالی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران" فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، سال هشتم، شماره بیست وپنجم، ص 41-29.
*       حاجب، حمیدرضا، غیوری مقدم، علی و محمد جواد غفاری، (1393)"بررسی تأثیر توانایی مدیریت بر ساختار سرمایه در صنعت مواد و محصولات دارویی" فصلنامه حسابداری سلامت، سال سوم، شماره سوم، شماره پیاپی (9)‌، ص17-1.
*       دستگیر، محسن ، میرکی، فواد و سپیده کاظمی نوری، (1393)" تاثیر اعتماد بنفس بیش از حد مدیران ارشد بر آشفتگی مالی" بررسی­های حسابداری، دوره اول ، شماره2،ص 51-37.
*       سپاسی، سحر و مهدی اسدی وصفی،(1395) "بیش اعتمادی‌ مدیران ‌ ‌حق الزحمه‌ حسابرسی ‌با ‌تأکید ‌بر ‌نقش‌ کمیته‌ حسابرسی" فصلنامه علمی پژوهشی دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، سال پنجم، شماره 19، ص 138-129.
*       مرادزاده فرد، مهدی، (1395)، توانایی مدیریتی، کارآیی سرمایه گذاری و ریسک سقوط آتیقیمت سهام، فصلنامه علمی ـ پژوهشی مطالعات تجربی حسابداری مالی ـ سال 13- شماره 50، ص 25- 56.
*       مدرسی، سنور و محمد نظری پور (1392)" اثر شخصیت‌های مدیران اجرایی و مدیران مالی بر کیفیت گزارشگری مالی" اولین کنفرانس ملی حسابداری و مدیریت، شهریور ماه، شیراز، ایران ص 15-1،
*       Andreou, P.; Dennis, p.; and R. Peter (2016). “Bank Liquidity Creation and Risk Taking: Does Managerial Ability Matter?”, Journal of Business Finance & Accounting,Vol. 43.pp226-259.
*       Andreou, P.; Daphna, E.; and C. Louca (2014). “Managerial Ability and Firm Performance: Evidence from the Global Financial Crisis”, Available at: http://www.efmaefm.org. [Online][15 April 2014].
*       Chemmanur, T. and I. Paeglis (2005). “Management Quality, Certification, and Initial Public Offerings”, Journalof Financial Economics, Vol. 2, No. 76, pp. 331-368.
*       Chemmanur, T.; Paeglis, I.; and K. Simonyan (2009). “Management Quality Financial Investments and Asymmetric Information”, Journal ofFinancial and Quantitative Analysis, Vol. 44, No. 5, pp. 1045-1079.
*       Demerjian, P., Lev, B., and S. McVay. (2009). Quantifying managerial ability: A new measure and validity tests. Working paper, Emory University:1-60.
*       Demerjian, P.; Lev, B.; Lewis, M.; and S. McVay (2015). “Managerial Ability and Earnings Quality”, The AccountingReview, Vol. 88, No. 2, pp. 463-498.
*       Fairchild, R. (2005). The Effect of Managerial Over confidence, Asymmetric  Information, and Moral Hazard on Capital Structure  Decisions. Available at  SSRN: http://ssrn.com/abstract=711845.
*       Hribar, P. and Yang, H. (2015). “CEO Overconfidence, Managerial Earnings Forecasts, and Earnings Management”. Working Paper, University of Iowa and Cornell University.
*       Habib, A (2015). Managerial talent, investment efficiency and stock price crash risk. http:// papers.ssrn.com/ sol3/papers.cfm? abstract_id=2517905.
*       Heaton, J.B. (2002). “Managerial Optimism and Corporate Finance”.Financial Management, 31: 33-45.
*       Ho, C.R. and Chang, Y. (2012). “CEO Overconfidence and Corporate Financial Distress, 25th Australasian Finance and Banking Conference”. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2128161.
*       Huang, W., Jiang F., Liu, Z. and Zhang, M. (2011). “Agency cost, top executives' Overconfidence, and Investment-cash Flow Sensitivity- Evidence from Listed Companies in China”. Pacific-Basin Finance Journal, 19: 261-277.
*       D’Mello, R. and Mercedes, M. (2010). “ Long-term Debt and  Overinvestment Agency Problem ”. Journal of Banking & Finance , 34: 324-335.
*       Ishikawa, M., & Takahashi, H. (2010)."Overconfident Managers and External Financing Choice", Review of Behavioral Finance, 2, 37–58.
*       Kim, Jeong Bon , Wang,Zheng; and Liandong Zhang (2016). “CEO Overconfidence and Stock Price Crash Risk”, Contemporary Accounting Research,Volume 33, Issue 4 Winter 2016  Pages 1720–1749.
*       Mackey,A,(2008), The effect of CEOs on firm performance, Strategic Management Journal,29,1357-1367.
*       Malmendier,U,& Tate,G,(2008),Who makes acquisitions? CEO overconfidence and the markets reaction. Journal of Financial Economics, 89,20-43.
*       Naderian-Jahromi, M. and Amirhosseini, S.E. (2008). “Studying the Relation between Sport Manager's Personality and Demographic Characteristics with their Job Skills”. Olympic, 11 (4): 105-114.
*       Richardson, S. (2006). “Over-investment of Free Cash Flow”. Review of Accounting Studies, 11: 159-189.
*       Schrand, C.M., Zechman, S.L.C. (2012). Executive Overconfidence and the Slippery Slope to Financial Misreporting. Journal of Accounting and Economics, 53(1-2): 311–329.
*      Venkatesh, P. C. and R. Chiang. (1986). “Information asymmetry and the dealer’s bid-ask spread: a case study of eanings and dividend announcements”. The Journal of Finance,No 41 (5) , PP. 1089-11020
دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت
دوره 7، شماره 25
فروردین 1397
صفحه 163-180

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار