مقایسه تاثیر ریسک رقابت در بازار محصول بر سطح انباشت وجه نقد در شرکتهای دارای محدودیت تامین مالی و بدون محدودیت تامین مالی بر اساس شاخص KZ

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی، تهران، ایران

2 دانشیار حسابداری، عضو هیات علمی دانشگاه آزاد اسلامی، واحد تهران مرکزی، تهران، ایران (نویسنده مسئول)

چکیده

در بازارهای سرمایه فاکتورهای مختلفی از طرف سرمایه گذاران برای ارزشیابی ارزش بنگاه ها مورد استفاده قرار می گیرد، یکی از فاکتورهایی که به عنوان معیار ارزش آفرین در بازارهای پویا مورد توجه قرار گرفته، رقابت در بازار محصول می باشد. منابع نقدی به عنوان یک کانال شناسایی تهدید واحد اقتصادی از لحاظ ریسک رقابت در بازار محصول و محدودیت در تامین مالی می باشد که در جهان رقابتی حاضر با توجه به تصمیمات سرمایه گذاری، می تواند متفاوت باشد. بر همین اساس این پژوهش با توجه به اهمیت موضوع به بررسی تاثیر ریسک رقابت در بازار محصول بر سطح انباشت وجه نقد در شرکتهای دارای محدودیت تامین مالی می پردازد. در این تحقیق تعداد 117 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی1393- 1389 بررسی شده است. جهت آزمون فرضیه ها از با انجام تحلیل های آماری به روش داده های پانل با استفاده از ابزار نرم افزاری Eviews و مدل رگرسیون خطی استفاده شده است. یافته های پژوهش نشان می دهد که به طور کلی ریسک رقابت در بازار محصول بر سطح انباشت وجه نقد تاثیر منفی دارد. همچنین این نتیجه در شرکتهای دارای محدودیت تامین مالی نیز صادق است.

کلیدواژه‌ها


عنوان مقاله [English]

Comparison the Effect of Competition Risk in Product Market on Relationship between Cash Holding Level in Firms with and without Constraints in Financing Based on KZ Index

نویسندگان [English]

  • Arameh Soleymankhan 1
  • Zahra Pourzamani 2
1 Master of Science of Accounting, Central Tehran Branch, Islamic Azad University, Tehran, Iran
2 Associate Professor, Central Tehran Branch, Islamic Azad University, Tehran, Iran (Corresponding Author)
چکیده [English]

In the capital markets by investors to evaluate the various factors used to value firms, one of the factors to be considered as a measure of value creation in dynamic markets is competition risk in product market. Cash resources are regarded as a threat recognition channel of an economic unit considering competition risk in product market and constraint in financing in current competitive world. Accordingly, the present research is going to study the effect of competition risk in product market on cash holding level in firms having constraints in financing. In this research 117 companies enlisted in Tehran Stock Exchange have been investigated for the time period between 2011 and 2015. To test hypotheses were used statistical analysis with panel data method Using software tools, Eviews and linear regression model. Research findings showed that on the whole competition risk in product market has had a negative effect on holding level.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Competition Risk
  • Product Market
  • Cash Holding Level
  • Financing Constraints
*       تهرانی و رضا حصار زاده (1388) . "تأثیرجریانهای نقدی آزاد و محدودیت در تأمین مالی بر بیش سرمایه گذاری و کم سرمایه گذاری". تحقیقات حسابداری ،سال 1، شماره 3، صص 50-67.
*       زنجیردار، مجید و اعظم خریدار، (1394). "مطالعه تاثیرمحدودیتهای مالی بر چسبندگی هزینه ها". دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، سال 4، ش15، صص117-123. 
*       غیوری مقدم، علی؛ حاجب، حمیدرضا و حجت پارسا (1393). بررسی تأثیر رقابت در بازار محصول بر کیفیت سود شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش حسابداری، سال 4، شماره 1، صص 35-21.
*       کردستانی، غلامرضا؛ تاتلی رشید و حمید کوثری فر (1393). ارزیابی توان پیش بینی مدل تعدیل شده آلتمن از مراحل درماندگی مالی نیوتن و ورشکستگی شرکت ها. دانش سرمایه گذاری، دوره 3، شماره 9، صص 99-83.
*       فخاری، حسین و سید روح اله تقوی.(1388). "کیفیت اقلام تعهدی و مانده وجه نقد". بررسی های حسابداری و حسابرسی، دوره 16، ش57، صص84-69.
*       کاشانی پور، محمد و بیژن نقی نژاد(1388). "بررسی اثر محدودیت های مالی بر حساسیت جریان  نقدی وجه نقد". تحقیقات حسابداری، سال 1، شماره دوم، صص93-72.
*       نمازی، محمد و شهلا ابراهیمی(1391). "بررسی ارتباط بین ساختار رقابتی بازار محصول و بازده سهام". پژوهش های حسابداری مالی. سال دوم. شماره 3
*       Alimov, Azizjon,[ 2012], "Product market competition and the value of corporate cash", Working Paper http: // ssrn. com/ abstract 1769351
*       Almeida, H., Campello, M., Weisbach, M.S., ,[ 2004],  The cash flow sensitivity of cash. Journal of Finance 59, 1777–1804.
*       Bolton, P., Scharfstein, D., [1990]." A theory of predation based on agency problem in financial contracting". American Economic Review 93, 1075–1090
*        Chen, C., Li, L., Mary, L.Z. Ma [2014]. Product market competition and the cost of equity capital: evidence from china. Asia-Pacific Journal of Accounting & Economics. Vol 21, No. 3, 227-261.
*        Cheng, P., Man, P., and Yi, C. H. (2013). The impact of product market competition on earnings quality. Accounting and Finance, 53, 137-162.
*       Ciliberto, F., and Schenone, C. (2015). Bankruptcy and product-market competition: Evidence from the airline industry. International Journal of Industrial Organization, 30, 564–577.
*       Dichu Bao. Kam C, Chan .Weining Zhang.[2012]."Asymmetric cash flow sensitivity of cash holdings". Journal of Corporate Finance 18 , 690–700
*       Faulkender, Michael, and Rong Wang, [2006], "Corporate financial policy and the value of cash", Journal of Finance 61, 1957–1990.
*       Fosu.S[2013]." Capital structure, product market competition and firm performance: Evidence from South Africa".The Quarterly Review of Economics and Finance
*       Ginglinger, E.  Saddour-Dridi, Kh.[2012]."Cash holdings, corporate governance and financial constraints".  Electronic copy available at: http://ssrn.com/abstract 2154575
*       Giroud, X., Mueller, H., [2010]. "Does corporate governance matter in competitive industries?"Journal of Financial Economics 95, 312–331.
*       Giroud, X., Mueller, H.,[ 2011]. "Corporate governance, product market competition, and equity prices". Journal of Finance 66, 563–600.
*       Guadalupe, M., Perez-Gonzalez, F., [2010]. "Competition and Private Benefits of Control". NBER Working Paper.
*       Harford, Jarrad; Mansi, Sattar A., and William F. Maxwell, [2008]. "Corporate Governance and Firm Cash Holdings", Journal of Financial Economics, Vol 87, pp.535-555.
*       Haushalter, David, Sandy Klasa, and William F. Maxwell,[ 2007], "The influence of product market dynamics on a firm’s cash holdings and hedging behavior", Journal of Financial Economics 84,797–825.
*       Hoberg, Gerard, Gordon Phillips, and Nagpuranand Prabhala, [2013], "Product market threats, payouts, and financial flexibility", Forthcoming, Journal of Finance .
*       Hovakimian, A., Hovakimian, G. [2009]. "Cash Flow Sensitivity of Investment". European Financial Management 15(1) , 47–65.
*       Jain, B.A., Kini, O., [2008]. "The impact of strategic investment choices on post-issue operating performance and survival of US IPO firms". Journal of Business Finance & Accounting 35, 459–490.
*       Jani، E.، Hoesli، M.، Bender، A.، w.d.،[2004]." Corporate Cash Holdings and Agency Conflicts", available at www.ssrn.com, id 563863.
*       Kaplan, S. N., Zingales, L., [1997], "Do investment-cash flow sensitivities provide useful measures of financing constraints?", Quarterly Journal of Economics 112, 169–215.
*       Myers، S.C.، Majluf، N.S., [2005]. "Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information that Investors Do Not Have"، Journal of Financial Economics 13، 187-221
*       Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz, R.M., Williamson, R., [1999]. "The determinants and implications of corporate cash holdings". Journal of Financial Economics 52, 3–46.
*       Telser, L. G., [1966]," Cutthroat competition and the long purse", Journal of Law and Economics 9, 259–277.